山東鋼鐵連遭興業銀行18起債務訴訟 面臨高達7億賠償風險

　　山東鋼鐵[0.61% 資金 研報]年內已第二次被銀行要求連帶賠償。雖然民生銀行[1.32% 資金 研報]4.8億貸款代償案件撤訴，但此前連遭興業銀行[2.94% 資金 研報]18起訴訟，山東鋼鐵仍面臨著7.05億元的貸款賠償風險。

　　隨著鋼價暴跌，鋼市，鋼鐵貿易商大批倒閉。鋼貿商、銀行、山東鋼鐵之間的三角融資鏈條破裂，曾經被認為是萬能的“保兌倉”模式失靈了。“保兌倉”已經成為山東鋼鐵身邊的“定時炸彈”。

　　民生銀行訴山東鋼鐵4.8億貸款代償案件撤訴，撤訴原因未透露;此前遭遇銀行18起代償訴訟

　　由于鋼鐵價格持續暴跌，分析稱，鋼廠為經銷商提供銀行擔保的“保兌倉”模式成為“定時炸彈”

　　12月24日晚間，山東鋼鐵公告稱，此前與民生銀行涉及4.8億元貸款代償案件，原告已經撤訴。對方撤訴的原因，并未透露。

　　由于波及鋼貿商貸款逾期，這已經是山東鋼鐵年內第二次被要求連帶賠償。今年7月，該公司曾披露連續遭遇興業銀行的18起起訴，面臨高達7.05億元的貸款賠償風險。

　　在屢遭訴訟的背后，是山東鋼鐵、鋼貿商和銀行之間的“保兌倉”危機。這種通過建立生產商、經銷商和銀行之間的三角融資模式，在最初鋼市行情尚好的時候，曾被認為是銀行降低房貸風險、顯著提高鋼廠和鋼貿商業績的有效模式。

　　2011年之后，隨著鋼鐵價格持續暴跌，鋼貿商市場陷入低谷，大批鋼貿企業倒閉的情況下，鋼廠成為借款糾紛中的連帶賠償者。分析稱，曾經被視為萬能的“保兌倉”模式，已逐漸淪為類似山東鋼鐵這樣大型鋼廠身邊的“定時炸彈”，隨時可能爆炸。

　　4.8億元糾紛案原告撤訴

　　巨額賠償款糾紛案撤訴，引發市場熱議。有投資者猜測，可能是地方政府在內部協調的結果。

　　今年10月25日，山東鋼鐵被曝卷入民生銀行和鋼貿企業的三角借款糾紛中，作為貿易商擔保方的山東鋼鐵被要求支付4.8億元的巨額賠償金，曾引起市場關注。

　　12月24日晚間，山東鋼鐵發布公告稱，已于當日收到江蘇高院簽發的《民事裁定書》，在民生銀行對其訴訟的金融借款糾紛案中，原告已向法院提出撤訴。公告還稱，因案件受理費用由原告承擔，對山東鋼鐵利潤沒有重大影響。對于原告撤訴的原因，公告并未透露。

　　新京報記者發現，此次借款糾紛，源自于去年初的一次三方貸款協議。

　　2012年2月起，常熟市天銘物資有限公司與民生銀行南京分行陸續簽訂了高達14億元的授信合同，用于購買山東鋼鐵旗下濟南鋼鐵的鋼材。期間，當事三方簽訂了兩份《動產融資差額回購協議》，規定民生銀行以授信形式向貿易商提供融資，并開具收款人為山東鋼鐵、還款人為鋼貿商的銀行承兌匯票。

　　直至今年10月，天銘物資公司有14筆還款逾期，累計高達4.8億元。作為擔保方的山東鋼鐵，被民生銀行連同天銘物資公司一起訴訟，要求承擔連帶賠償責任。

　　作為國內最大的上市鋼企之一，山東鋼鐵是大股東山鋼集團旗下的核心資產，于2008年成立，注冊資本100億元，由濟鋼集團和萊鋼集團兩大鋼廠構成，注冊地為山東濟南。

　　近年來山東鋼鐵陷入巨虧。財報顯示，2012年該公司巨虧近40億之后，今年前三季度山東鋼鐵仍呈虧損態勢。

　　在外界看來，突然宣布4.8億元訴訟案撤訴，對急于在年內扭虧的山鋼來說，像是搬掉了身上的一塊大石頭。

　　股吧里，有投資者稱，“4.8億不是個小數目，雙方私下里達成協議了?”也有投資者稱，“山鋼是山東省國資委旗下第一大國企，這么大金額賠款都宣布撤訴，是不是地方政府在背后調節?”

　　12月26日，記者以投資者身份致電山東鋼鐵證券辦，相關工作人員表示對案件撤訴原因不知情，“這一直是公司法務部在操作，我們也不了解，一切以公告為準。”

　　屢遭訴訟的鋼鐵巨頭

　　在卷入與民生銀行糾紛之前，今年7月山東鋼鐵曾披露與興業銀行發生多達18起借款糾紛訴訟，面臨超7億元的貸款賠償風險。

　　除去與民生銀行的糾紛之外，從去年年底到今年7月之間，山東鋼鐵曾陸續收到來自另一家銀行興業銀行的18起訴訟，涉案金額超過7億元，訴訟的理由同樣涉及金融貸款糾紛。

　　根據7月26日山東鋼鐵對外發布的公告，其中1起訴訟案的原告為興業銀行上海市北支行，由上海市靜安區法院受理;其余17起的原告則為興業銀行濟南分行，均由濟南市中級人民法院受理。

　　訴訟起因是在2011年以及2012年初，山東鋼鐵與10來家上海和福建地區的鋼貿商、興業銀行簽署《保兌倉業務三方協議》，鋼貿商總計在興業銀行獲得授信7.05億元。

　　2013年以來，鋼貿商在興業銀行的7億元鋼貿貸款陸續逾期，興業銀行提起訴訟，并追加山東鋼鐵為被告，要求承擔連帶賠償責任。該案件與民生銀行糾紛一樣，都是銀行向貿易商提供融資后，后者在購買鋼鐵支付完保證金后，余款未歸還。

　　在業內，這種通過鋼廠、貿易商和銀行的三角融資方式被稱為“保兌倉”，是在鋼貿、汽車領域應用較為廣泛的貿易模式。

　　西本新干線的鋼鐵業分析師邱躍成介紹，在“保兌倉”的模式中，貿易商先向銀行交納保證金，而后銀行開出承兌匯票，鋼廠收到銀行的承兌匯票后發貨，貨到了倉庫后，變成倉單質押。如果期限內鋼貿商無法償還銀行貸款，則鋼廠負責回購質押物，承擔連帶責任。

　　“市場好的情況下，這是一種三方盈利的融資模式。銀行房貸風險降低，貿易商可以順利拿到資金，鋼廠則能夠順利出貨，但在鋼市持續低迷的情況下，貿易商還款能力驟降，這種模式就存在很大風險。”邱躍成說。

　　8月以后，濟南市中級人民法院和上海靜安區法院先后對18起案件中的兩起做出一審判決。法院認為，山東鋼鐵方面應當按照承兌票據余額承擔退款責任，累計賠償金額約2.56億元。

　　此后，山東鋼鐵表示不服，先后向山東省高院和上海市第二人民法院提出二審。

　　“數億元的代償金額，對公司肯定會有影響，但具體影響有多大，還要看最后二審的結果。”前述山東鋼鐵證券辦人士對新京報記者表示，另外16起案件的一審還在繼續，公司尚未收到法院的結果通知。

　　山東鋼鐵“保兌倉”訴訟案回顧

　　2012年11月21日

　　興業銀行股份有限公司上海市北支行訴上海中璞企業發展有限公司，山東鋼鐵連帶賠償金額1.99億元。

　　2013年3月21日

　　興業銀行股份有限公司濟南分行訴萊蕪市德宇經貿有限公司，山東鋼鐵連帶賠償金額3600萬元。

　　2013年4月16日

　　興業銀行股份有限公司濟南分行訴福建省旺隆貿易有限公司共4起案件，山東鋼鐵連帶賠償共1.35億元。

　　2013年6月21日

　　興業銀行股份有限公司濟南分行訴上海青帆實業有限公司共4起案件，山東鋼鐵連帶賠償共0.63億元。

　　2013年7月5日

　　興業銀行股份有限公司濟南分行訴上海連躍物資有限公司共4起案件，山東鋼鐵連帶賠償1.28億元。

　　2013年7月16日

　　興業銀行股份有限公司濟南分行訴山東立為石油機械設備有限公司共4起案件，山東鋼鐵連帶賠償1.43億元。

　　2013年10月26日

　　中國民生銀行股份有限公司南京分行訴常熟市天銘物資有限公司、常熟天銘國際大酒店[-0.19%]有限公司，山東鋼鐵連帶賠償4.8億元。

　　新京報記者劉溪若北京報道

　　保兌倉模式成“風險炸彈”

　　隨著2012年以后鋼價暴跌，鋼鐵主營業務跌入虧損，貿易商大批倒閉，曾經被認為是萬能的“保兌倉”模式失靈了。

　　據鋼鐵業分析師邱躍成介紹，2010年前后，鋼市逐步走入低迷，市場需求一度大幅下挫，鋼廠銷售壓力逐漸增大，同時還出現了不少鋼貿商瞞報庫存數量向銀行騙貸的情況，為提高貸款和貿易的風險控制，“保兌倉”這種曾經流行在汽車銷售行業的融資模式，開始在鋼鐵企業中陸續出現。

　　“這種模式主要集中在大型鋼廠身上。因為國有鋼廠信譽高，背后一般都有地方政府支撐，銀行一般都愿意把錢放貸給它們。”邱躍成說。

　　在業內看來，起初“保兌倉”的出現，為經銷商與銀行簽訂此類擔保協議，銀行放貸風險控制提高，還是一個有效的營銷手段，顯著提高鋼廠和貿易商的業績。由于鋼貿商的貨款全部以銀行承兌匯票的形式支付，于是在鋼廠的會計報表上，既實現了銷售收入，又不存在應收賬款，大大提升了資金使用效率。

　　邱躍成認為，在鋼鐵行情好的時候，訴訟風險不會發生。得到信貸支持的經銷商可以在淡季大肆囤貨，在旺季高價銷售，獲取豐厚的利潤;同時，產品估值水漲船高，鋼廠也開拓了市場，銷售業績大幅提高。一旦行情低迷或者下滑，鋼鐵生產企業為經銷商提供銀行擔保，看似萬能的“保兌倉”，當中潛藏的風險隱患，就像一個“定時炸彈”，隨時有可能爆炸，并形成惡性循環。

　　山東省一位鋼廠經理告訴新京報記者，2012年，由于鋼價暴跌，鋼貿商的銷售異常低迷。鋼鐵業陷入全行業虧損的境地，貿易商也是大批死亡。“今年上半年形勢稍有好轉，但在一季度和二季度末，資金緊缺的情況下，還是有大批鋼貿企業倒閉。”

　　業內認為，由于鋼貿商的大批倒閉，使得“保兌倉”中的三角融資鏈條破裂，是山東鋼鐵今年以來借款糾紛集中爆發的主要原因。

　　此前，另一家大型上市鋼企包鋼股份[9.95% 資金 研報]亦曾受累于“保兌倉”的融資方式。2008年金融危機爆發后，常熟一家鋼貿上市公司高管跑路，旗下多家子公司宣布破產重組。包鋼股份因與這家鋼貿商及廣發銀行簽署了保兌倉協議，廣發將包鋼告上法庭。作為供應商的包鋼股份，按照保兌倉協議，支付給廣發銀行2.29億元承兌匯票。

　　據報道，作為華東地區鋼貿業務的中心，截至今年6月，在上海各級法院開庭審理的針對鋼貿商的金融借款等糾紛案件已有600余起，其中北京銀行[1.35% 資金 研報]、光大銀行[1.52% 資金 研報]、工商銀行[1.13% 資金 研報]等各占數十起。

　　擔保隱憂仍難解除

　　在去年巨虧超38億之后，徘徊在被“ST”邊緣的山東鋼鐵試圖通過設備折舊調整和兜售旗下資產全力扭虧。

　　財報顯示，山東鋼鐵2012年曾巨虧38.37億元，今年前三季度，公司實現營收525.35億元，同比下降9.18%;凈利潤虧損1.28億元，較去年同期19億元的虧損額大幅減虧。山東鋼鐵稱，大幅減虧的原因，是今年以來改變銷售方式，大大降低運輸、倉儲和管理方面的費用，同時投資收益有所增加所致。

　　在遭遇去年巨虧之后，為避免連續兩年虧損被“ST”的風險，山東鋼鐵在今年通過設備折舊調整和兜售旗下資產，給公司帶來數億元的收益增補。

　　今年8月，山東鋼鐵曾公告宣布，將部分廠房、建筑物和設備折舊年限延長，此舉預計將為公司今年4到12月固定資產折舊額減少7.27億元，凈利潤增加5.45億元;與此同時，11月末，山東鋼鐵宣布，掛牌出售旗下兩家子公司股權，其資產估值高達5.8億元。一旦資產轉讓成功公司將錄得2.7億元的收益。

　　在外界看來，通過設備折舊調整和高溢價出售資產，將讓公司在年內扭虧成為大概率事件。但也有分析認為，在鋼市仍低迷，需求未見好轉的情況下，“賬面”上回暖并不能反映山東鋼鐵真實的經營壓力;在此之外，身陷多起鋼貿商糾紛，也讓該公司未來經營狀況存在隱憂。

　　“財務數據上可以提升，但從市場來看遠沒有好轉的跡象。”前述山東鋼廠經理表示，今年末，由于宏觀經濟上并無任何利好政策釋放，鋼材采購的熱情降至冰點。“再加上環保的壓力，以及年末嚴峻的資金形勢，目前對鋼廠可以說是形勢極度惡化的狀態。”

　　與此同時，三季報顯示，前三季度由于營業收入的下滑和受到承兌增加，該公司的經營活動產生的現金流量凈額同比減少48.12%。

華泰證券[1.59% 資金 研報]曾發布研報稱，盡管今年以來山東鋼鐵的虧損狀況明顯改善，但鋼鐵市場的不利因素正在向鋼企傳導，由鋼貿商引發的信貸糾紛風險和擔保隱憂仍未解除，是投資者對該公司做價值判斷時不可忽視的因素。

　　記者了解到，對于十多起因為“保兌倉”引發的糾紛，目前大多數仍在一審處理。一旦判決公布，隨之而來的巨額擔保賠償將是公司未來業績的隱憂和風險。

　　12月27日，記者再次致電山東鋼鐵證券辦，詢問該公司是否還有類似民生銀行的“保兌倉”糾紛案件。“到目前為止沒有，該報出來的都已經公告了。7月份鋼貿商集中出事之后，公司已經加強監管，對保兌倉這一塊卡得很嚴。”山東鋼鐵證券辦稱。