華爾街利潤回流傳統(tǒng)銀行 富國業(yè)績靚麗高盛黯淡

　　如果你是一個華爾街的銀行家，這一周對于你來說將是非常重要的一周。如果你不是一個華爾街的銀行家，那么這一周對于你來說也會是頗為有趣的一周。

　　這一周，華爾街上的大型銀行公布了他們的2013年第四季度財報。

　　在各大投行季報給出的枯燥數(shù)據(jù)和微小措辭變化的背后，投資者們可以從中探測到2013年美國乃至世界經(jīng)濟投資的熱點，而市場也將從中號出2014年全球經(jīng)濟復(fù)蘇脈搏的強弱。

　　“好于預(yù)期”是這些銀行的集體成績。但在單科成績上，各有優(yōu)劣。在美聯(lián)儲退出政策的指引下，在沃克爾規(guī)則“大棍”的揮舞下，第四季報向我們展示了華爾街銀行家們正在忙于轉(zhuǎn)身的背影。

　　富國銀行的勝利

　　1月14日，華爾街第一家公布2013年四季度財報的大銀行—富國銀行的成績可謂耀眼。財報顯示該行第四財季利潤增長10%，至56億美元，稀釋后每股盈利為1美元，分別高于上年同期的51億美元和91美分。第四季度收官戰(zhàn)役的勝利，也成全了該行全年利潤增長16%至218億美元的亮麗成績。憑借這一成績，富國銀行以39億美元的優(yōu)勢奪取了其主要競爭對手摩根大通保持了三年的冠軍頭銜，成為了2013年年利潤最高的美資銀行。

　　作為美國銀行業(yè)的“新老大”，富國銀行財報中所透露出來的關(guān)于該銀行利潤的來源與消長也恰巧成為了其同行們2013年業(yè)績的縮影。

　　富國銀行第四季財報中最亮眼的數(shù)據(jù)依然來自于貸款業(yè)務(wù)、存款和投資管理業(yè)務(wù)的強勁表現(xiàn)。同樣的原因也為摩根大通、花旗、摩根士丹利、美國銀行的2013年四季度財報增添了一抹光暈。伴隨著美國經(jīng)濟的復(fù)蘇，以及美國房地產(chǎn)市場的恢復(fù)，美國銀行業(yè)正在逐步回歸其傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域—放貸。

　　在這樣的良好環(huán)境下，作為美國最大的抵押貸款銀行，富國銀行的獲勝可謂實至名歸。富國銀行2013年第四季度的貸款總量為825億美元，其中房屋貸款為500億美元。“隨著美國經(jīng)濟增長的加快，我們將看到銀行的貸款增長和業(yè)務(wù)增長。”與富國銀行同一天發(fā)布第四季度財報的摩根大通CEO杰米·戴蒙說。

　　然而福禍雙依，經(jīng)濟復(fù)蘇在刺激銀行放貸的同時，也抵消著銀行憑借抵押貸款融資獲得利潤的空間。在2013年第四季度，富國銀行的抵押貸款盈利為16億美元，大約為2012年31億美元的一半。與富國銀行一樣，摩根大通、花旗等銀行2013年第四季度的該項收入也分別出現(xiàn)了54%和39%的下滑。隨著美聯(lián)儲加息頻率的漸變，銀行業(yè)在貸款和再融資業(yè)務(wù)上的盈利能力或?qū)⑹艿礁�大的影響�?/p>

　　在“創(chuàng)收”之外，“節(jié)留”也成為了各大投行2013年表現(xiàn)優(yōu)秀的另一主要原因。在蟄伏了近四年，并為金融危機付出巨額代價之后，2013年華爾街各大商業(yè)銀行正在逐步止血。為了應(yīng)對金融危機的風(fēng)險，美國銀行業(yè)都曾為此撥付過巨額的“保證金”。如今隨著危機的離去，通過釋放這部分“保證金”，從而提高銀行利潤正成為2013年華爾街銀行的另一重要收入來源。2013年前三季度，美國最大的四家銀行—摩根大通、美國銀行、花旗集團和富國銀行總計釋放了49億美元的壞賬撥備，這些資金最終都轉(zhuǎn)換成了他們的利潤。在2013的最后一個財季，這一傳統(tǒng)被繼續(xù)發(fā)揚光大，上述四大行共計釋放了約31億美元的壞賬撥備。“信貸形勢正逐步恢復(fù)到金融危機前的水平，”美國投資銀行Evercore的分析師安德魯·馬奎德說，“銀行業(yè)一連串的壞賬撥備釋放行為幾近結(jié)束;雖然銀行業(yè)仍有進一步釋放壞賬撥備的空間，但2013年將是轉(zhuǎn)折點。”

　　2013年還有另一個轉(zhuǎn)折點—華爾街投行將不惜代價地從他們與監(jiān)管者的官司中掙脫，以便有更多精力去應(yīng)對即將到來的好機遇。訴訟費用，成為了2013年華爾街銀行家們最頭疼的一筆開支。正是因為2013年一年高達111億美元的訴訟費，摩根大通拱手將自己的“冠軍頭銜”讓給了富國銀行，而在過去的兩年中，摩根大通已經(jīng)同意支付逾250億美元用以了解一連串針對該行不當行為的指控。“我們無法預(yù)測未來的法律費用，但是我們相信現(xiàn)在以及未來我們都不會再面臨那么大的風(fēng)險。”摩根大通的首席財務(wù)官瑪麗安·雷克表示。步摩根大通的后塵，花旗、美國銀行也都在忙著“破財免災(zāi)”。在這兩大行的2013年第四季度財報中，訴訟費用的支出分別為12億美元和16億美元。在了解官司之后，華爾街銀行家們對于各自在2014年的前景都表現(xiàn)得十分樂觀。

　　高盛的黯淡

　　與以傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)著稱的富國銀行在2013年攀登上盈利頂峰相對的是，曾經(jīng)叱咤一時的投行大佬高盛在2013年的表現(xiàn)卻十分黯淡。

　　1月17日，作為本輪最后一個發(fā)布2013年財報的公司，高盛的成績處于了墊底位置。高盛2013年第四季度的盈利下跌了21%，降至22.5億美元，折合每股為4.6美元。營業(yè)收入為87.8億美元，低于2012年同期的92億美元。

　　在美國經(jīng)濟復(fù)蘇的好時候，高盛的發(fā)展卻處處受制。

　　高盛2013年最大的敵人是沃克爾規(guī)則，但也是它自己。雖然說沃克爾規(guī)則中的禁止銀行自營交易規(guī)則導(dǎo)致了高盛在投資方面收入的巨減，但其在投資領(lǐng)域的執(zhí)迷不悟也加速了高盛霸主地位的坍塌。當沃克爾規(guī)則以大兵壓境之態(tài)襲來時，高盛曾經(jīng)的投行對手們早就開始準備應(yīng)對之策：摩根士丹利將其大部分籌碼都壓在了財富管理業(yè)務(wù)之上;摩根大通開始拋售旗下的自營業(yè)務(wù)，然而高盛卻多次重申并不會改變其擅長的商業(yè)模式。

　　在2013年年底沃克爾規(guī)則最終被通過后，高盛的交易機構(gòu)，融資成本、流動性池規(guī)模、融資時間等都遭到了不同程度的沖擊，加之美聯(lián)儲的退出QE前景，大宗商品市場、外匯市場的投資者們已經(jīng)開始離場。在種種不利的交易環(huán)境中，曾經(jīng)風(fēng)光無限的高盛股票甚至被同行們給予了“低配”的評級。高盛2013年的四季報也如實地反映出了它的這種窘境。在剛剛公布的季報中，導(dǎo)致其盈利下滑的主要原因正是來自于債券營業(yè)交易和固定收益交易的頹勢。在2013年的最后一個財季，高盛債券收益下跌了11%，固定收益交易收入占總營收比例，也從2009年高峰時的48%下降至2013年的25.3%，接近“腰斬”。

　　然而，僅憑一個季度成績的優(yōu)劣并不能完全判斷出華爾街銀行家們的選擇孰對孰錯。華爾街逐利的天然本性與沃克爾規(guī)則目前所遭遇的挑戰(zhàn)都為高盛的東山再起增添了希望。“憑借收縮獲得繁榮，那簡直是癡心妄想，這樣你會失去盈利和分散風(fēng)險的能力。”一位摩根士丹利的前高管在改行決定轉(zhuǎn)身傳統(tǒng)業(yè)務(wù)時說。

　　1月18日，就在高盛為自己2013年四季度成績獨自傷懷之際，監(jiān)管層傳來了好消息。由全球銀行監(jiān)管官員組成的巴塞爾銀行監(jiān)管委員會對于杠桿率的定義做出了重新定義，將允許銀行上報較低的整體風(fēng)險水平。巴塞爾委員會的杠桿率標準國際通用，他們建議將這一標準下限設(shè)定為3%。2013年7月曾有提議將最大規(guī)模銀行的股權(quán)資產(chǎn)杠桿率設(shè)為5%，分支機構(gòu)設(shè)為6%。銀行的流動性將更加寬裕。另一個好消息也正處于待定狀態(tài)，在沃克爾規(guī)則通過后，美國多家銀行向其銀行監(jiān)管機構(gòu)就該規(guī)則中的許多條款尋求了司法解釋。隨著這些司法解釋的出臺，沃克爾規(guī)則中的許多“空間”或?qū)⒈辉俅伟l(fā)現(xiàn)。

　　華爾街的銀行家們正在各奔東西—轉(zhuǎn)身傳統(tǒng)業(yè)務(wù)或繼續(xù)等待投機機會，但這種轉(zhuǎn)身也許只是短暫的，在下一個充滿誘惑的街角，他們就會再次相遇。