第二章　股　票
　　大綱要求：
　　掌握股票的定義、性質(zhì)、特征和分類方法;熟悉普通股票與優(yōu)先股票、記名股票與不記名股票、有面額股票與無面額股票的區(qū)別和特征。
　　熟悉股票票面價(jià)值、賬面價(jià)值、清算價(jià)值、內(nèi)在價(jià)值的不同含義與聯(lián)系;掌握股票的理論價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的聯(lián)系與區(qū)別;掌握影響股票價(jià)格的主要因素。
　　掌握普通股票股東的權(quán)利和義務(wù);掌握公司利潤分配順序、股利分配原則和剩余資產(chǎn)分配順序;熟悉股東重大決策參與權(quán)、資產(chǎn)收益權(quán)、剩余資產(chǎn)分配權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等概念。
　　熟悉優(yōu)先股的定義、特征;了解發(fā)行或投資優(yōu)先股的意義;了解優(yōu)先股票的分類及各種優(yōu)先股票的含義。
　　掌握我國按投資主體性質(zhì)劃分的各種股份的概念;掌握國家股、法人股、社會(huì)公眾股、外資股的含義;掌握我國股票按流通受限與否的分類及含義;熟悉A股、B股、H股、N股、S股、L股、紅籌股等概念。
　　熟悉我國股權(quán)分置改革的情況。
　　第一節(jié)　股票的特征與類型
　　一、股票概述
　　(一)股票的定義
　　股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證。股票應(yīng)載明的事項(xiàng)主要有：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號(hào)。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票，應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣。
　　(二)股票的性質(zhì)
　　1.股票是有價(jià)證券。持有有價(jià)證券，一方面表示擁有一定價(jià)值量的財(cái)產(chǎn)，另一方面也表明有價(jià)證券持有人可以行使該證券所代表的權(quán)利。股票具有有價(jià)證券的特征：第一，雖然股票本身沒有價(jià)值，但股票是一種代表財(cái)產(chǎn)權(quán)的有價(jià)證券;第二，股票與它代表的財(cái)產(chǎn)權(quán)有不可分離的關(guān)系。
　　2.股票是要式證券。股票應(yīng)具備《公司法》規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容，如果缺少規(guī)定的要件，股票就無法律效力。
　　3.股票是證權(quán)證券。證券可分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本來不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。證權(quán)證券是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)存在的。
　　4.股票是資本證券。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。股票獨(dú)立于真實(shí)資本之外 ，在股票市場(chǎng)進(jìn)行著獨(dú)立的價(jià)值運(yùn)動(dòng)，是一種虛擬資本。
　　5.股票是綜合權(quán)利證券。股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，而是一種綜合權(quán)利證券。股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權(quán)利。
　　(三)股票的特征
　　1.收益性。是最基本的特征。股票的收益來源可分成兩類：一是來自于股份公司。二是來自于股票流通。
　　2.風(fēng)險(xiǎn)性。股票風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵是股票投資收益的不確定性，或者說實(shí)際收益與預(yù)期收益之間的偏離程度。風(fēng)險(xiǎn)不等于損失。
　　3.流動(dòng)性。判斷流動(dòng)性強(qiáng)弱的三個(gè)方面：市場(chǎng)深度、報(bào)價(jià)緊密度、價(jià)格彈性(恢復(fù)能力)。
　　4.永久性。是指股票所載有權(quán)利的有效權(quán)利的有效性是始終不變的，因?yàn)樗�是一種無期限的法律憑證。
　　5.參與性。是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。
　　二、股票的類型
　　(一)普通股票和優(yōu)先股票
　　按股東享有權(quán)利的不同，股票可以分為普通股票和優(yōu)先股票。
　　1.普通股票。普通股票是最基本、最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。普通的股票的權(quán)利完全隨公司盈利的高低而變化。在公司盈利較多時(shí)，普通股票股東可獲得較高的股利收益，但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，故其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也比較高。
　　2.優(yōu)先股票。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制。但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。
　　(二)記名股票和不記名股票
　　股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。
　　1.記名股票。股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票。
　　記名股票有如下特點(diǎn)：
　　(1)股東權(quán)利歸屬于記名股東。
　　(2)可以一次或分次繳納出資。我國《公司法》規(guī)定，設(shè)立股份有限公司的條件之一是發(fā)起人認(rèn)購和募集的股本達(dá)到法定資本最低限額。采取發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，注冊(cè)資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體發(fā)起人認(rèn)購的股本總額。
　　一次繳納的，應(yīng)當(dāng)繳納全部出資;分期繳納的，應(yīng)當(dāng)繳納首期出資。
　　全體發(fā)起人首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足。以募集方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%。
　　(3)轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜或受限制。
　　(4)便于掛失，相對(duì)安全。
　　2.無記名股票。發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期。
　　無記名股票有如下特點(diǎn)：
　　(1)股東權(quán)利歸屬股票的持有人。
　　(2)認(rèn)購股票時(shí)要求一次繳納出資。
　　(3)轉(zhuǎn)讓相對(duì)簡(jiǎn)便。
　　(4)安全性較差。
　　(三)有面額股票和無面額股票
　　1.有面額股票。所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也稱為票面金額、票面價(jià)值或股票面值。我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。
　　(1)可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例。
　　(2)為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據(jù)。我國《公司法》規(guī)定股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。有面額股票的票面金額就是股票發(fā)行價(jià)格的最低界限。
　　2.無面額股票。是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。目前世界上很多國家(包括中國)的公司法規(guī)定不允許發(fā)行這種股票。
　　無面額股票有如下特點(diǎn)：
　　(1)發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格較靈活;
　　(2)便于股票分割
三、與股票相關(guān)的概念
　　(一)股利政策
　　1.現(xiàn)金股利。現(xiàn)金股利指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應(yīng)支付利息稅。穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策對(duì)公司現(xiàn)金流管理有較高的要求，通常將那些經(jīng)營業(yè)績(jī)較好，具有穩(wěn)定較高現(xiàn)金股利支付的公司股票稱為藍(lán)籌股。
　　2.股票股利。股票股利也稱送股，是指股份公司對(duì)原有股東采取無償派發(fā)股票的行為，把原來屬于股東所有的盈余公積轉(zhuǎn)化為股東所有的投入資本，實(shí)質(zhì)上是留存利潤的凝固化、資本化，股東在公司里占有的權(quán)益份額和價(jià)值均變化。獲取股票股利暫免納稅。
　　3.4個(gè)重要日期
　　(1)股利宣布日。即公司董事會(huì)將分紅派息的消息公布于眾的時(shí)間。
　　(2)股權(quán)登記日。即統(tǒng)計(jì)和確認(rèn)參加本期股利分配的股東的日期，在此日期持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。
　　(3)除息除權(quán)日。通常為股權(quán)登記日之后的1個(gè)工作日，本日之后買入的股票不再享有本期股利。從理論上說，除息日股票價(jià)值應(yīng)下降與每股現(xiàn)金股利相同的數(shù)額，除權(quán)日股票價(jià)格應(yīng)按送股比例同步下降。
　　(4)派發(fā)日。即股利正式發(fā)放給股東的日期。
　　(二)股票分割與合并
　　股票分割又稱拆股、拆細(xì)，是針1股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為1股。
　　從理論上說，不論是分割還是合并，并不影響股東權(quán)益的數(shù)量及占公司總股權(quán)的比重，因此，也應(yīng)該不會(huì)影響調(diào)整后股價(jià)。也就是說，如果把1股分拆為2股，則分拆后股價(jià)應(yīng)為分拆前的一半;同樣，若把2股并為1股，并股后股價(jià)應(yīng)為此前的兩倍。
　　但事實(shí)上，股票分割與合并通常會(huì)刺激股份上升，其中原因頗為復(fù)雜，但至少存在以下理由：股票分割通常適用于高價(jià)股，拆細(xì)之后每手股票總金額下降，便于吸引更多的投資者購買;并股則常見于低價(jià)股。
　　(三)增發(fā)、配股、轉(zhuǎn)增股本、股份回購
　　1.增發(fā)。指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。上市公司可以向公眾公開增發(fā)，也可以向少數(shù)特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人增發(fā)。增發(fā)之后，公司注冊(cè)資本相應(yīng)增加。
　　增資之后，若會(huì)計(jì)期內(nèi)在增量資本未能產(chǎn)生相應(yīng)效益，將導(dǎo)致每股收益下降，則稱為稀釋效應(yīng)，會(huì)促成股價(jià)下跌;從另一角度看若增發(fā)價(jià)值高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則增發(fā)后可能會(huì)導(dǎo)致公司每股凈資產(chǎn)增厚，有利于股價(jià)上漲;再有，增發(fā)總體上增加了發(fā)行在外的股票總量，短期內(nèi)增加了股票供給，若無相應(yīng)需求增長，股價(jià)可能下跌。
　　2.配股。配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)。現(xiàn)實(shí)中由于配股價(jià)通常低于市場(chǎng)價(jià)格配股上市之后可能導(dǎo)致股份下跌。在實(shí)踐中我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，對(duì)那些業(yè)績(jī)優(yōu)良、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健全、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓�司而言，增發(fā)和配股意味著將增加公司經(jīng)營實(shí)力，會(huì)給股東帶來更多回報(bào)，股價(jià)不僅不會(huì)下跌可能還會(huì)上漲。
　　3.轉(zhuǎn)增股本。轉(zhuǎn)增股本是將原本股東權(quán)益的資本公積轉(zhuǎn)為實(shí)收資本，股東權(quán)益總量和每位股東占公司的股份比例均未發(fā)生任何變化，唯一的變動(dòng)是發(fā)行在外的總股數(shù)增加了。
　　4.股份回購。上市公司利用自有資金，從公開市場(chǎng)上買回發(fā)行在外的股票，稱為股份回購。
　　我國《公司法》規(guī)定，公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注冊(cè)資本;與持有本公司股份的其他公司合并;將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工;股東因?qū)�股東大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。
　　【例題1·多選題】股票的權(quán)利主要體現(xiàn)在(　)。
　　A.對(duì)公司財(cái)產(chǎn)的直接支配權(quán)
　　B.獲取公司收益的權(quán)利
　　C.參與公司重大決策的權(quán)利
　　D.要求公司歸還投資的權(quán)利
　　【答案】BC(A為物權(quán)證券)
　　【例題2·判斷題】風(fēng)險(xiǎn)是投資者承擔(dān)投資損失的程度(　)。
　　【答案】錯(cuò)誤
　　【例題3·判斷題】報(bào)價(jià)的緊密度越大，股票的流動(dòng)性越低(　)。
　　【答案】正確
　　【例題4·多選題】記名股票的特征主要體現(xiàn)在(　)。
　　A.股東權(quán)利歸屬股票持有人
　　B.發(fā)起人可分次繳納出資
　　C.轉(zhuǎn)讓簡(jiǎn)便，只需交付手續(xù)
　　D.安全性高
　　【答案】BD
　　【例題5·判斷題】股票股利和轉(zhuǎn)增股本都是股票股利政策的內(nèi)容，結(jié)果都是股東持股比例等比例增加(　)。
　　【答案】錯(cuò)誤
　　【例題6·判斷題】增發(fā)和配股后上市公司股票價(jià)格既可能上漲也可能下跌(　)。
　　【答案】正確