1.債券與股票有哪些相同點(diǎn)與不同點(diǎn)？

　　2.證券投資基金有哪些功能？

　　3.契約型基金與公司型基金間有什么異同？

　　4.封閉式基金與開(kāi)放式基金有什么區(qū)別？

　　5.公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券有什么意義？

　　6.可轉(zhuǎn)換證券的特點(diǎn)是什么？

　　參考答案：

　　1、答：債券與股票的相同點(diǎn)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，兩者都屬于有價(jià)證券。債券和股票本身無(wú)價(jià)值，是虛擬資本，但又都是真實(shí)資本的代表。持有債券和股票，都有可能獲取一定的收益，并能進(jìn)行權(quán)利的行使和轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。因此，債券和股票都是有價(jià)證券體系中的成員，都可以在證券市場(chǎng)上交易，并構(gòu)成了證券市場(chǎng)的兩大支柱。第二，兩者都是籌措資金的手段。債券和股票都是有關(guān)經(jīng)濟(jì)主體為籌資需要而發(fā)行的有價(jià)證券，從資金融通角度看，債券和股票作為籌資手段，與向銀行貸款等間接融資相比，其籌資的數(shù)額大、時(shí)間長(zhǎng)、成本低，且不受貸款銀行的條件限制。第三，兩者的收益率相互影響。從單個(gè)債券和股票看，它們的收益率經(jīng)常會(huì)發(fā)生差異，而且有時(shí)差距還很大；但是，從整個(gè)社會(huì)考察，如果市場(chǎng)是有效率的，那么，債券的平均利率和股票的平均收益率會(huì)大體上接近，或者其差異將反映兩者的風(fēng)險(xiǎn)程度。這是因?yàn)椋�在市�?chǎng)規(guī)律的作用下，證券市場(chǎng)上一種融資手段收益率的變動(dòng)，會(huì)引起另一種融資手段收益率發(fā)生同向變動(dòng)。

　　債券與股票的區(qū)別主要表現(xiàn)在五個(gè)方面：第一，兩者權(quán)利不同。債券是債權(quán)憑證，債權(quán)持有者只可按期獲取利息及到期收回本金，無(wú)權(quán)參與公司的經(jīng)營(yíng)決策。股票是所有權(quán)憑證，股票所有者擁有投票權(quán)，可以通過(guò)選舉董事行使對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)和監(jiān)督權(quán)。第二，兩者目的不同。發(fā)行債券是公司追加資金的需要，它屬于公司的負(fù)債，不是資本金。股票發(fā)行則是股份公司為創(chuàng)辦企業(yè)和增加資本的需要，籌措的資金列入公司資本。另外，發(fā)行債券的經(jīng)濟(jì)主體不限于公司，還有政府、金融機(jī)構(gòu)等。第三，兩者期限不同。債券一般有規(guī)定的償還期，期滿(mǎn)時(shí)債務(wù)人必須按時(shí)歸還本金，因此債券是有期投資。股票通常是不能償還的，股東不能從股份公司抽回本金，因此股票是無(wú)期投資。第四，兩者收益不同，債券有規(guī)定的利率，可獲固定的利息。股票的股息紅利不固定，一般視公司經(jīng)營(yíng)情況而定。第五，兩者風(fēng)險(xiǎn)不同，債券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，股票風(fēng)險(xiǎn)較大。因?yàn)椋�其一債券利息固定，股票的股息紅利不固定，且在支付時(shí)要排在債券利息之后。其二，倘若公司破產(chǎn)，有剩余資產(chǎn)償還時(shí)，債券在前，股票在后。其三，在二級(jí)市場(chǎng)上，債券市場(chǎng)價(jià)格較穩(wěn)定，股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁。

　　2、答：證券投資基金主要有以下四大功能：

　　（1） 為中小投資者拓寬了投資渠道。對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō)，存款或購(gòu)買(mǎi)債券收益率較低，而投資于股市又有諸多障礙。如小額資金入市難；資金量有限，難以組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)；缺乏投資經(jīng)驗(yàn)，又受資訊條件限制，難以得到好的投資收益。證券投資基金把眾多投資者的小額資金匯集起來(lái)進(jìn)行組合投資，由專(zhuān)家管理運(yùn)作，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，收益可觀，可以說(shuō)是專(zhuān)為中小投資者設(shè)計(jì)的間接投資工具，大大拓寬了中小投資者的投資渠道。

　　（2） 把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，促進(jìn)了生產(chǎn)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。基金吸收社會(huì)閑散資金，為企業(yè)在證券市場(chǎng)上籌集資金創(chuàng)造了良好的融資環(huán)境，實(shí)際上起到了把儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金的作用，為生產(chǎn)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了重要的資金來(lái)源。

　　（3）對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展具有重要意義。第一，有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定。基金的出現(xiàn)和發(fā)展，能有效地改善證券市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，成為穩(wěn)定市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。基金由專(zhuān)家經(jīng)營(yíng)管理，他們精通專(zhuān)業(yè)知識(shí)，投資經(jīng)驗(yàn)豐富，信息資料齊備，分析手段先進(jìn)，投資行為相對(duì)理性，客觀上能起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。同時(shí)，基金一般注重資本的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，多采取長(zhǎng)期的投資行為，不會(huì)在證券市場(chǎng)上頻繁進(jìn)出，能減少證券市場(chǎng)的波動(dòng)。第二，基金的出現(xiàn)和發(fā)展，增加了證券市場(chǎng)的投資品種。擴(kuò)大了證券市場(chǎng)的交易規(guī)模，起到了豐富和活躍證券市場(chǎng)的作用。

　　（4） 促進(jìn)了證券市場(chǎng)的國(guó)際化。發(fā)展中國(guó)家通過(guò)和外國(guó)合作組建基金，逐步、有序地引進(jìn)外資投資于本國(guó)證券市場(chǎng)，從而促進(jìn)了本國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化。

　　3、答：契約型基金與公司型基金主要有以下幾方面區(qū)別：

　　（1） 資金性質(zhì)不同。契約型基金的資金是信托財(cái)產(chǎn)，公司型基金的資金為公司的法人資本。

　　（2） 投資者的地位不同。契約型基金的投資者是基金契約的當(dāng)事人之一；公司型基金的投資者是基金公司的股東。因此，契約型基金的投資者沒(méi)有管理基金資產(chǎn)的權(quán)力，而公司型基金的股東通過(guò)股東大會(huì)享有管理基金公司的權(quán)力。

　　（3） 運(yùn)營(yíng)依據(jù)不同。契約型基金依據(jù)基金契約運(yùn)營(yíng)基金，公司型基金依據(jù)基金公司章程運(yùn)營(yíng)基金。

　　盡管契約型基金和公司型基金存在上述區(qū)別，但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，投資于公司型基金或投資于契約型基金無(wú)多大區(qū)別，它們的投資方式都是把投資者的資金集中起來(lái)，按照基金設(shè)立時(shí)所規(guī)定的投資目標(biāo)和策略，將基金資產(chǎn)分散投資于眾多的金融產(chǎn)品上，獲取收益后再分配給投資者。

　　4、答：封閉式基金與開(kāi)放式基金有以下區(qū)別：

　　（1） 期限不同。封閉式基金通常有固定的封閉期，而開(kāi)放式基金沒(méi)有固定期限，投資者可以隨時(shí)向基金管理人贖回基金單位。

　　（2） 基金規(guī)模限制不同。封閉式基金列明基金規(guī)模，在封閉期內(nèi)未經(jīng)法定程序不得增加發(fā)行，開(kāi)放式基金沒(méi)有規(guī)模限制，投資者可隨時(shí)認(rèn)購(gòu)或贖回，基金規(guī)模就隨之增加或減少。

　　（3） 基金單位交易方式不同。封閉式基金的基金單位只能在證券交易所交易；開(kāi)放式基金則可以在首次發(fā)行結(jié)束一段時(shí)間后隨時(shí)向基金管理人或中間機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)或贖回。

　　（4） 基金單位交易價(jià)格的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同。封閉式基金的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，常出現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)，并不必然反映基金單位的凈資產(chǎn)值。開(kāi)放式基金的交易價(jià)格則取決于基金單位凈資產(chǎn)值的大小，不直接受市場(chǎng)供求的影響。

　　（5） 投資策略不同。封閉式基金可作長(zhǎng)期投資，基金資產(chǎn)組合能有效地在預(yù)定計(jì)劃內(nèi)進(jìn)行。開(kāi)放式基金的基金資產(chǎn)不能全部用來(lái)投資，更不能把全部資本用來(lái)作長(zhǎng)線投資，在投資組合上需保留一部分現(xiàn)金和高流動(dòng)性的金融商品。

　　5、答：公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券的意義反映在兩方面：

　　（1）對(duì)公司而言，可轉(zhuǎn)換證券不僅以它較低的利率或優(yōu)先股股息率為公司提供財(cái)務(wù)杠桿作用，而且今后一旦轉(zhuǎn)換成普通股票，既能使公司將原來(lái)籌集的期限有限的資金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期穩(wěn)定的股本，又可節(jié)省一筆可觀的股票發(fā)行費(fèi)用。

　　（2）對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，可轉(zhuǎn)換證券的吸引力在于，當(dāng)普通股票市場(chǎng)疲軟或發(fā)行公司財(cái)務(wù)狀況不佳、股價(jià)低迷時(shí)，可以得到穩(wěn)定的債券利息收入并有本金安全的法律保障，或是得到固定的優(yōu)先股股息；當(dāng)股票市場(chǎng)趨于好轉(zhuǎn)或公司經(jīng)營(yíng)狀況有所改觀、股價(jià)上揚(yáng)時(shí)，又可享受普通股股東的豐厚股息和資本利得。

　　6、答：可轉(zhuǎn)換證券的特點(diǎn)是：

　　（1）可以在一定條件下轉(zhuǎn)換為普通股票，其轉(zhuǎn)換條件既可以用轉(zhuǎn)換比例表示，也可以用轉(zhuǎn)換價(jià)格表示。

　　（2）有事先規(guī)定的轉(zhuǎn)換期限。

　　（3）持有者的身份隨著證券的轉(zhuǎn)換而相應(yīng)轉(zhuǎn)換，在發(fā)行后至轉(zhuǎn)換前的一段時(shí)間內(nèi)，可轉(zhuǎn)換證券以債券或優(yōu)先股的形式存在，其持有者是公司的債權(quán)人或是優(yōu)先股股東，行使轉(zhuǎn)換權(quán)后，持有者的身份將轉(zhuǎn)換為普通股股東，可分享普通股增值所帶來(lái)的潛在收益。

　　（4）市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)比一般債券頻繁，并隨本公司普通股票價(jià)格的升降而增減，當(dāng)普通股票價(jià)格上升時(shí)，可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)格隨之上漲；反之，當(dāng)普通股票價(jià)格下跌時(shí)，可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)格也下跌，但此時(shí)其價(jià)格一般不會(huì)低于相同類(lèi)型、相同期限的債券或優(yōu)先股的價(jià)格。由此，可轉(zhuǎn)換證券是一種風(fēng)險(xiǎn)較大、投機(jī)性較強(qiáng)的投資工具。

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