第六章 證券市場運(yùn)行

　　知識點1：證券發(fā)行市場。(判斷、多選)

　　證券發(fā)行市場通常無固定場所，是一個無形的市場。作用：

　　1、為資金需求者提供籌措資金的渠道。

　　2、為資金供應(yīng)者提供投資機(jī)會，實現(xiàn)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化。

　　3、形成資金流動的收益導(dǎo)向機(jī)制，促進(jìn)資源配置的不斷優(yōu)化。

　　證券發(fā)行市場由證券發(fā)行人、證券投資者和證券中介機(jī)構(gòu)三部分組成。

　　知識點2：證券發(fā)行制度。(單選、判斷、多選)

　　證券發(fā)行制度分為：

　　1、注冊制。實行公開管理原則。發(fā)行人只要充分披露了有關(guān)信息，在注冊申報后的規(guī)定時間內(nèi)未被證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)拒絕注冊，就可以進(jìn)行證券發(fā)行，無須再經(jīng)過批準(zhǔn)。

　　2、核準(zhǔn)制。是指發(fā)行人申請發(fā)行證券，不僅要公開披露與發(fā)行證券有關(guān)的信息，而且要求發(fā)行人申請報請證券監(jiān)管部門決定的審核制度。實行實質(zhì)管理原則。

　　我國規(guī)定，公開發(fā)行股票、公司債券和認(rèn)定的其他證券，必須報證監(jiān)會核準(zhǔn)。公開發(fā)行是指向不特定對象發(fā)行證券、向特定對象發(fā)行證券累計超過200人的及其他發(fā)行行為。上市公司發(fā)行證券，可以向不特定對象公開發(fā)行，也可以向特定對象非公開發(fā)行。非公開發(fā)行是上市公司采用非公開方式向特定對象發(fā)行證券的行為。

　　我國股票發(fā)行實行核準(zhǔn)制。

　　我國股份公司首次公開發(fā)行股票和上市后公募增發(fā)采取對公眾投資者上網(wǎng)發(fā)行和對機(jī)構(gòu)投資者配售相結(jié)合的發(fā)行方式。按規(guī)定，首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。戰(zhàn)略投資者應(yīng)當(dāng)承諾獲得配售的股票持有期限不少于12個月。詢價對象應(yīng)承諾獲得網(wǎng)下配售的股票持有期限不得少于3個月。

　　債券發(fā)行方式有(多選)：

　　1、定向發(fā)行。私募發(fā)行，面向少數(shù)特定投資者發(fā)行。

　　2、承購包銷。由承銷團(tuán)分銷發(fā)行。

　　3、招標(biāo)發(fā)行。根據(jù)標(biāo)的物不同，分為價格招標(biāo)、收益率招標(biāo)和繳款期招標(biāo);根據(jù)中標(biāo)規(guī)則不同，分為荷蘭式招標(biāo)(單一價格中標(biāo))和美式招標(biāo)(多種價格中標(biāo))。

　　證券發(fā)行的最后環(huán)節(jié)是將證券推銷給投資者。發(fā)行方式：一是自銷;二是承銷。即將證券銷售業(yè)務(wù)委托給專門的股票承銷機(jī)構(gòu)銷售。公開發(fā)行以承銷為主。

　　承銷方式有：

　　1、包銷。又分①全額包銷，承銷商先全額購買發(fā)行人的證券，再向投資者發(fā)售，承銷商承擔(dān)全部風(fēng)險。②余額包銷，承銷商先向投資者發(fā)售證券，未售出的證券由承銷商負(fù)責(zé)認(rèn)購。

　　2、代銷。證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，未售出的證券全部退還給發(fā)行人。

　　我國規(guī)定，向不特定對象發(fā)行的證券票面總值超過5000萬元，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷;非公開發(fā)行股票，發(fā)行對象均屬于原前10名股東的，可以由上市公司自行銷售;上市公司向原股東配售股份應(yīng)當(dāng)采用代銷方式。

　　知識點3：證券發(fā)行價格。(多選、判斷)

　　我國規(guī)定，股票發(fā)行價格可以等于票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。以超過票面金額的價格發(fā)行股票所得的溢價款列于公司的資本公積金。

　　股票發(fā)行的定價方式，可以協(xié)商定價、一般詢價、累計投標(biāo)詢價和上網(wǎng)競價。我國規(guī)定，首次公開發(fā)行股票以詢價方式確定股票價格。詢價分為初步詢價和累計投標(biāo)詢價兩個階段。首次公開發(fā)行的股票在中小企業(yè)板上市的，可以根據(jù)初步詢價結(jié)果確定發(fā)行價格，不再進(jìn)行累計投標(biāo)詢價。

　　債券的發(fā)行價格可以分為：平價發(fā)行，折價發(fā)行(低于面值的價格發(fā)行)，溢價發(fā)行。定價方式以公開招標(biāo)最為典型。根據(jù)招標(biāo)標(biāo)的分類，有價格招標(biāo)和收益率招標(biāo);根據(jù)價格決定方式分類，分為美式招標(biāo)(多種價格各自對應(yīng)中標(biāo))和荷蘭式招標(biāo)(單一價格最低中標(biāo)價中標(biāo))(與602相關(guān)內(nèi)容略有不同)。短期貼現(xiàn)債券多采用單一價格的荷蘭式招標(biāo)，長期付息債券多采用多種收益率的美式招標(biāo)。

　　知識點4：證券交易所。(多選、判斷)

　　在證券交易所上市交易的股份公司稱為上市公司;符合公開發(fā)行條件，但未在交易所上市交易的股份公司稱為非上市公眾公司，其股票將在柜臺市場轉(zhuǎn)手交易。

　　證券交易所是一個高度組織化、集中進(jìn)行證券交易的市場，是整個證券市場的核心。我國規(guī)定，證券交易所是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人。其交易采取經(jīng)紀(jì)制，即一般投資者不能直接進(jìn)入交易所買賣證券，只能委托會員作為經(jīng)紀(jì)人間接進(jìn)行交易。證券交易所職能還包括：對會員和上市公司監(jiān)管，設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等(其他一目了然)。

　　組織形式分為：

　　1、公司制。交易所以股份有限公司形式組織并以營利為目的的法人團(tuán)體。

　　2、會員制。由會員自愿組成的、不以營利為目的的社會法人團(tuán)體。我國規(guī)定，證券交易所的設(shè)立和解散由國務(wù)院決定。我國上交所1990年12月19日正式營業(yè);深交所1991年7月3日正式營業(yè)，均會員制。會員大會是證交所最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，職權(quán)是決定交易所重大事項(通常答案立目了然)。理事會是證交所的決策機(jī)構(gòu)，職權(quán)是：制定、修改證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則;決定專門委員會設(shè)置(其他內(nèi)容通常有審定、執(zhí)行二字)。證交所設(shè)總經(jīng)理1人，由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)任免。

　　股份有限公司申請股票上市應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

　　1、經(jīng)證件會核準(zhǔn)(一目了然)

　　2、公司股本總額不少于3000萬元

　　3、公開發(fā)行的股份達(dá)總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上

　　4、公司3年無違法

　　公司申請公司債券上市交易應(yīng)符合：

　　1、公司債券的期限1年以上

　　2、實際發(fā)行額不少于5000萬元

　　3、符合法定的發(fā)行條件

　　上市公司有下列情形之一，由交易所決定暫停上市交易：

　　1、公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件

　　2、公司不按照規(guī)定公開財務(wù)狀況或作虛假記載

　　3、重大違法行為(以上一目了然)

　　4、最近3年連續(xù)虧損

　　5、其他規(guī)定

　　上市公司有下列情形之一，由交易所決定終止上市交易：

　　1、以上1條在規(guī)定時間內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件

　　2、以上2條拒絕糾正

　　3、以上4條，在其后1個年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利