第二章 基金的類型
　　第一節(jié) 證券投資基金分類概述
　　一、證券投資基金分類的意義
　　對(duì)基金投資者而言，基金數(shù)量越來(lái)越多，投資者需要在眾多的基金中選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的基金�？茖W(xué)合理的基金分類將有助于投資者加深對(duì)各種基金的認(rèn)識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)收益特征的把握，有助于投資者做出正確的投資選擇與比較。
　　對(duì)基金管理公司而言，基金業(yè)績(jī)的比較應(yīng)該在同一類別中進(jìn)行才公平合理。
　　對(duì)基金研究評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)而言，基金的分類則是進(jìn)行基金評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)。
　　對(duì)監(jiān)管部門(mén)而言，明確基金的類別特征，將有利于針對(duì)不同基金的特點(diǎn)實(shí)施更有效的分類監(jiān)管。
　　二、基金分類的困難性
　　科學(xué)合理的基金分類至關(guān)重要，但在實(shí)際工作中對(duì)基金進(jìn)行統(tǒng)一的分類并非易事�；�金產(chǎn)業(yè)要不斷的創(chuàng)新才能滿足投資者的需要。
　　2004年7月1日開(kāi)始施行的《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》中，首次將我國(guó)基金的類別分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場(chǎng)基金等基本類型。
　　三、基金分類
　　構(gòu)成基金的要素有多種，因此可以依據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)基金進(jìn)行分類。
　　(一)根據(jù)運(yùn)作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金、開(kāi)放式基金
　　封閉式基金是指基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的一種基金運(yùn)作方式。開(kāi)放式基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所進(jìn)行申購(gòu)或者贖回的一種基金運(yùn)作方式。
　　(二)根據(jù)組織形式的不同，可以分為契約型基金、公司型基金
　　契約型基金是以基金合同為履行依據(jù)的，公司型基金是以公司章程為履行依據(jù)的。公司型基金有公司的特點(diǎn)，而契約型基金只是按照基金合同履行雙方的權(quán)利義務(wù)。
　　目前我國(guó)的基金全部是契約型基金。
　　(三)依據(jù)投資對(duì)象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合基金等類別
　　股票基金是指以股票為主要投資對(duì)象的基金。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的為股票基金。
　　債券基金主要以債券為投資對(duì)象。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的為債券基金。
　　貨幣市場(chǎng)基金以貨幣市場(chǎng)工具為投資對(duì)象。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的為貨幣市場(chǎng)基金。
　　混合基金同時(shí)以股票、債券等為投資對(duì)象，以期通過(guò)在不同資產(chǎn)類別上投資，實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，投資于股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的為混合基金。
　　(四)根據(jù)投資目標(biāo)的不同，可分為成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平衡型基金
　　成長(zhǎng)型基金是指以追求資本增值為基本目標(biāo)，較少考慮當(dāng)期收入的基金，主要以具有良好增長(zhǎng)潛力的股票為投資對(duì)象。收入型基金是指以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標(biāo)的基金，該類基金主要以大盤(pán)藍(lán)籌股、公司債、政府債券等穩(wěn)定收益證券為投資對(duì)象。平衡型基金則是既注重資本增值又注重當(dāng)期收入的一類基金。
　　一般而言，成長(zhǎng)型基金的風(fēng)險(xiǎn)大、收益高;收入型基金的風(fēng)險(xiǎn)小、收益也較低;平衡型基金的風(fēng)險(xiǎn)、收益則介于成長(zhǎng)型基金與收入型基金之間。
　　例2-3(2010年3月單選題)債券基金基本上屬于( )。
　　A.收入型基金 B.成長(zhǎng)型基金
　　C.平衡型基金 D.指數(shù)基金轉(zhuǎn)
　　【參考答案】A
　　例2-5(2010年3月判斷題)收入型基金的投資目標(biāo)是資本的長(zhǎng)期增值而不是現(xiàn)金收益。 ( )
　　【參考答案】×
　　(五)依據(jù)投資理念的不同，可分為主動(dòng)型基金與被動(dòng)(指數(shù))型基金
　　主動(dòng)型基金是一類力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。與主動(dòng)型基金不同，被動(dòng)型基金并不主動(dòng)尋求取得超越市場(chǎng)的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)。被動(dòng)型基金一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤的對(duì)象，因此通常又被稱為指數(shù)型基金。
　　(六)根據(jù)募集方式不同，可分為公募基金和私募基金
　　公募基金是指可以面向社會(huì)大眾公開(kāi)發(fā)行銷售的一類基金;私募基金則是只能采取非公開(kāi)方式，面向特定投資者募集發(fā)行的基金。
　　公募基金主要具有如下特征：可以面向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)售基金份額和宣傳推廣，基金募集對(duì)象不固定;投資金額要求低，適宜中小投資者參與;必須遵守基金法律和法規(guī)的約束，并接受監(jiān)管部門(mén)的嚴(yán)格監(jiān)管。
　　與公募基金相比，私募基金不能進(jìn)行公開(kāi)的發(fā)售和宣傳推廣;投資金額要求高，投資者的資格和人數(shù)常常受到嚴(yán)格的限制。與公募基金必須遵守基金法律和法規(guī)的約束并要接受監(jiān)管部門(mén)的嚴(yán)格監(jiān)管相比，私募基金在運(yùn)作上具有較大的靈活性，所受到的限制和約束也較少。它既可以投資于衍生金融產(chǎn)品進(jìn)行買(mǎi)空賣(mài)空交易，也可以進(jìn)行匯率、商品期貨投機(jī)交易等。私募基金的投資風(fēng)險(xiǎn)較高，主要以具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的富裕階層為目標(biāo)客戶。
　　(七)根據(jù)基金的資金來(lái)源和用途的不同，可分為在岸基金和離岸基金
　　在岸基金，是指在本國(guó)募集資金并投資于本國(guó)證券市場(chǎng)的證券投資基金。
　　離岸基金，是指一國(guó)的證券基金組織在他國(guó)發(fā)行證券投資基金份額，并將募集的資金投資于本國(guó)或第三國(guó)證券市場(chǎng)的證券投資基金。
　　募集：在他國(guó)發(fā)行。
　　投資：投資于本國(guó)或第三國(guó)證券市場(chǎng)。
　　(八)特殊類型基金
　　1.系列基金
　　系列基金又被稱為傘型基金，是指多個(gè)基金共用一個(gè)基金合同，子基金獨(dú)立運(yùn)作，子基金之間可以進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。系列基金中的各子基金，具有完全獨(dú)立的法律地位。
　　2.基金中的基金
　　基金中的基金是指以其他證券投資基金為投資對(duì)象的基金，其投資組合由其他基金組成。我國(guó)目前尚無(wú)此類基金存在。
　　3.保本基金
　　保本基金是指通過(guò)采用投資組合保險(xiǎn)技術(shù)，保證投資者在投資到期時(shí)至少能夠獲得投資本金或一定回報(bào)的證券投資基金。保本基金的投資目標(biāo)是在鎖定下跌風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力爭(zhēng)有機(jī)會(huì)獲得潛在的高回報(bào)。
　　4.交易所交易基金(ETF)與上市開(kāi)放式基金(LOF)
　　交易所交易基金是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種基金運(yùn)作方式。
　　ETF結(jié)合了封閉式基金與開(kāi)放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)。投資者既可以像封閉式基金一樣在交易所二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)，又可以像開(kāi)放式基金一樣申購(gòu)、贖回。不同的是，它的申購(gòu)是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時(shí)則換回一攬子股票而不是現(xiàn)金。這種交易制度使該類基金存在一二級(jí)市場(chǎng)之間的套利機(jī)制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折價(jià)。
　　LOF與ETF都具備開(kāi)放式基金可以申購(gòu)、贖回和場(chǎng)內(nèi)交易的特點(diǎn)，但兩者存在本質(zhì)區(qū)別，主要表現(xiàn)在：
　　(1)申購(gòu)、贖回的標(biāo)的不同。ETF與投資者交換的是基金份額與一攬子股票，而LOF的申購(gòu)、贖回是基金份額與現(xiàn)金的對(duì)價(jià)。
　　(2)申購(gòu)、贖回的場(chǎng)所不同。ETF的申購(gòu)、贖回通過(guò)交易所進(jìn)行;LOF的申購(gòu)、贖回既可以在代銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行也可以在交易所進(jìn)行。
　　(3)對(duì)申購(gòu)、贖回限制不同。只有大投資者(基金份額通常要求在50萬(wàn)份以上)才能參與ETF一級(jí)市場(chǎng)的申購(gòu)、贖回交易;而LOF在申購(gòu)、贖回上沒(méi)有糊EJ要求。
　　(4)基金投資策略不同。ETF通常采用完全被動(dòng)式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo);而LOF則是普通的開(kāi)放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指數(shù)型基金，也可以是主動(dòng)管理型基金。
　　(5)在二級(jí)市場(chǎng)的凈值報(bào)價(jià)上，ETF每15秒提供一個(gè)基金凈值報(bào)價(jià);而LOF的凈值報(bào)價(jià)頻率要比ETF低，通常1天只提供1次或幾次基金凈值報(bào)價(jià)。
　　例2-8(2010年3月單選題)-個(gè)基金下設(shè)立若干個(gè)子基金，各子基金獨(dú)立進(jìn)行決策，此基金為( )。
　　A.套利基金 B.基金中的基金
　　C.保本基金 D.傘形基金
　　【參考答案】D
　　例2-9(2010年3月多選題)下列關(guān)于保本基金的說(shuō)法中，正確的有( )。
　　A.保本基金一般都有保本期
　　B.保本基金在本質(zhì)上屬于混合基金
　　C.“保本”的性質(zhì)限制了基金收益的上升空間
　　D.保本型基金無(wú)法回避通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)
　　【參考答案】ABCD