產業資本抄底7銀行 銀行股大面積破凈

　　近期大盤快速震蕩下行，建設銀行、華夏銀行(600015,股吧)、北京銀行(601169,股吧)等多只銀行股破凈。截至2013年最后一個交易日，僅平安銀行(000001,股吧)、寧波銀行(002142,股吧)、民生銀行(600016,股吧)、招商銀行(600036,股吧)幸免破凈局面。工商銀行在前幾個交易日的大跌中也一度破凈，隨后雖有所反彈但目前仍掙扎在破凈的邊緣。

　　值得注意的是，不少上市公司重要股東趁機低位吸籌，增持熱情可謂高漲。截至去年12月30日，12月份共有7只銀行股遭重要股東增持，合計增持股數高達16.8億股。

　　僅剩4家未破凈

　　作為四大行中僅剩的一只未破凈的股票，工商銀行已然失去全球市值第一的寶座。實際上，目前未破凈或僅因數據滯后，2013年凈資產增長還未體現。

　　實際上，上個交易日工商銀行收盤價為3.58元/股，而資料顯示其三季度末凈資產3.51元/股，考慮到年末凈資產上升尚未體現，工行股價實際已經破凈。

　　根據大智慧(601519,股吧)終端數據，截至去年12月31日，建設銀行市凈率0.98倍，農業銀行市凈率0.96倍，中國銀行市凈率最低僅為0.83倍，民生銀行暫為市凈率最高的一家，市凈率為1.13倍。截至上周四，除工商銀行、寧波銀行和民生銀行，其余銀行股均紛紛破凈。不過本周一，招商銀行A股股價逆勢上漲2.81%，重返每股凈資產之上。截至去年12月31日，共有12家銀行跌破凈資產。

　　事實上，銀行股近期持續疲弱似乎還沒到盡頭。從一定程度上說，16家上市銀行或即將步入全面破凈時代。分析人士認為，銀行股整體市凈率水平還不到1.2倍，甚至已經明顯低于2010年以及2008年市場最憂慮銀行資產質量時的水平。

　　然而，與其他板塊A股較H股普遍溢價不同，在H股市場上內資銀行股仍不乏投資者追捧。數據顯示，截至12月31日收盤，同時在A、H市場上市的9只銀行股中，有7只處于H股股價高于A股股價的狀態，其中招商銀行H股股價較A股溢價逾20%。

　　華融證券投資顧問李俠指出，在H股市場上頻頻出現的AH股價倒掛現象，在一定程度上顯示A股銀行股在一定程度上存在估值被低估的可能，流動性緊張對銀行股的沖擊已經在股價中有所體現，鑒于銀行板塊的基本面在短期內出現大幅波動的機率不大，銀行板塊或有一定的短線反彈機會。

　　銀行股被低估

　　從近期產業資本動向來看，銀行股的大面積破凈并沒有擊碎其重要股東對未來的信心，反而在銀行股破凈潮來襲之時進行了大手筆增持。

　　具體來看，去年12月以來，產業資本增持數據為，招商銀行增持113326.09萬股、農業銀行增持13652.82萬股、工商銀行增持15612.41萬股、光大銀行(601818,股吧)增持7880.98萬股、建設銀行增持7831.1萬股、中國銀行增持9429.76萬股、平安銀行增持5萬股。

　　其中，招商銀行2013年12月12日公告的權益變動報告書披露，安邦財險買入公司股份是出于對公司未來發展前景看好，未來12個月內將根據證券市場整體狀況并結合公司發展及股票價格情況等因素，決定是否繼續增持。

　　此前，招商銀行于2013年12月11日公告稱，安邦財產保險(放心保)通過安邦財產保險傳統產品賬戶于日前通過上海證券交易所交易系統累計增持公司11.33億股A股股份，增持后安邦財產保險持有公司12.61億股A股股份，占總股本約5%，首次達到并超過公司總股本5%。該增持事項未導致公司第一大股東發生變化。

　　業內人士表示，產業資本增持銀行股的原因是銀行股被嚴重低估。參照國外成熟市場經驗，一般銀行股的估值都能達到十幾倍，因此國內銀行股估值修復的空間較大。

　　從歷史上看，作為大藍籌的銀行股股價跌破每股凈資產價格，通常意味著市場底部的臨近，因為只有人氣最低迷的時候才有這種現象出現。因此銀行板塊大面積破凈對A股市場的短線走勢而言并非一定是壞消息。

　　值得一提的是，近日，標準普爾評級服務公司宣布將中國銀行個體信用評級從“bbb-”上調至“bbb”，并維持“A/A-1”的交易對手評級和穩定的評級展望。標準普爾同時認為，中國銀行近年來信貸損失維持較低水平、信貸增速適中，境外業務有效分散整體風險，總體資產質量保持穩定。