溢價率
　　對于認(rèn)購證，溢價率是指權(quán)證行權(quán)時標(biāo)的資產(chǎn)價格較現(xiàn)價需要上漲多少個百分點，其持有者才能保本；對于認(rèn)沽證，溢價率是指權(quán)證行權(quán)時標(biāo)的資產(chǎn)價格較現(xiàn)價需要下降多少個百分點，其持有者才能保本。
　　例如：在2006年12月6日，國電JTB1價格是2.475元，正股價格是6.12元，權(quán)證溢價率是18.87%。若用2.475元買入該認(rèn)購證，在行權(quán)日國電正股需較現(xiàn)時價格上漲18.87%（即上漲到7.27元），該認(rèn)購證持有者才能保本。
　　溢價率可正可負(fù)。溢價率為正值的權(quán)證可能是價內(nèi)權(quán)證，也可能是價外權(quán)證；溢價率為負(fù)值的權(quán)證就一定是價內(nèi)權(quán)證。在其它條件相同的情況下，持有溢價率為負(fù)值的權(quán)證所面臨的風(fēng)險較小，因為即使正股價格向不利方向變動一定比例，持有者行權(quán)時也能保本。
　　例如：在2006年12月6日，五糧YGC1價格是9.395元，正股價格是16.55元，權(quán)證溢價率是-1.73%。若用9.395元買入該認(rèn)購權(quán)證，即使在行權(quán)日五糧液正股較現(xiàn)時價格下跌了1.73%（即下跌至16.26元），持有者也能保本。
　　溢價率的計算公式：
　　認(rèn)購證的溢價率=[（行權(quán)價+認(rèn)購證價格/行權(quán)比例）/正股價格-1]×100%
　　認(rèn)沽證的溢價率=[1-（行權(quán)價-認(rèn)沽證價格/行權(quán)比例）/正股價格]×100%
　　溢價率反映了權(quán)證持有者面臨的風(fēng)險，因而是衡量權(quán)證投資風(fēng)險的一個重要指標(biāo)。在其它條件相同的情況下，如果認(rèn)購證溢價率越高，其行權(quán)時的打和價就越高，因而標(biāo)的資產(chǎn)的價格需較現(xiàn)價上漲較大幅度才能保本；如果認(rèn)沽證溢價率越高，其行權(quán)時的打和價越低，因而標(biāo)的資產(chǎn)的價格要較現(xiàn)價下跌較大幅度才能保本。因此，溢價高的權(quán)證持倉風(fēng)險也高。
　　通常來說，剩余天數(shù)多的權(quán)證溢價率較高，剩余天數(shù)少的權(quán)證溢價率較低。因而在通過溢價率分析權(quán)證的投資風(fēng)險時，權(quán)證應(yīng)具有相近的剩余天數(shù)。
　　打和價的計算公式：
　　認(rèn)購證行權(quán)時的打和價=正股價格×（1+溢價率）
　　認(rèn)沽證行權(quán)時的打和價=正股價格×（1-溢價率）
　　對沖值Delta
　　對沖值是指當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的價格變動1元時，權(quán)證理論價格應(yīng)變動多少。對沖值反映權(quán)證理論價格對標(biāo)的資產(chǎn)價格變化的敏感度，是評沽權(quán)證風(fēng)險一個重要指標(biāo)。
　　權(quán)證Delta值的變化范圍是-1到1，其中認(rèn)購證的變化范圍為0到1，平價時Delta值約為0.5；認(rèn)沽證的變化范圍是-1到0，平價時Delta值約為-0.5。
　　對權(quán)證發(fā)行人來說，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)朝不利方向變化時，就要承擔(dān)持有者行權(quán)風(fēng)險，因而一般都會用標(biāo)的資產(chǎn)或可交易期權(quán)等投資工具進(jìn)行對沖。對沖值就是發(fā)行人需要持有的上述對沖工具的指標(biāo)。對沖值隨標(biāo)的資產(chǎn)的價格和波幅、權(quán)證剩余天數(shù)的改變而改變，因此權(quán)證發(fā)行人要不斷調(diào)整對沖工具的數(shù)量。
　　有效杠桿比率
　　有效杠桿比率是指在影響權(quán)證價格的其它因素不變的情況下，如果標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲1%，權(quán)證價格理論上會上漲（認(rèn)購）或下跌（認(rèn)沽）多少個百分點。例如：在2006年12月6日，包鋼JTP1的有效杠桿比率是3.88，表明當(dāng)包鋼正股價格上漲1%時，包鋼JTP1理論價格將會下跌3.88%。
　　有效杠桿比率是衡量權(quán)證收益的一個重要指標(biāo)。對于認(rèn)股權(quán)證，在其它條件相同的情況下，若正股走勢與投資者預(yù)期一致，有效杠桿比率高的權(quán)證理論上的收益就較大，一旦正股走勢與投資者預(yù)期相反，有效杠桿比率高的權(quán)證理論上的損失也較大。因此有效杠桿有如一把雙刃劍，可以放大投資者的收益，也可以放大投資者的損失。
　　有效杠桿比率還可幫助投資者洞悉權(quán)證市場供求關(guān)系的變化。通過有效杠桿比率測算的是權(quán)證在理論上價格的變動情況，而權(quán)證價格還受市場供求關(guān)系的影響。當(dāng)市場對某只權(quán)證出現(xiàn)供求不平衡時，權(quán)證市場價格會與通過有效杠桿比率計算出來的理論價格相偏離。當(dāng)供大于求時，權(quán)證市場價格的升幅會少于理論價格的升幅，跌幅會多于理論價格的跌幅；當(dāng)供小于求時，權(quán)證市場價格的升幅會多于理論價格的升幅，跌幅會少于理論價格的跌幅。
　　投資者在實際投資時，必須注意有效杠桿比率的數(shù)據(jù)是假設(shè)其它因素不變(引伸波幅及市場因素)，而數(shù)據(jù)也只反映標(biāo)的資產(chǎn)價格在短時間內(nèi)變動時，權(quán)證價格的理論變化幅度，所以投資者不要以為一只10倍有效杠桿比率的權(quán)證，其理論升跌在任何時間都是標(biāo)的資產(chǎn)升跌的10倍。
　　有效杠桿比率的計算公式：
　　有效杠桿比率=[正股價格/（權(quán)證市場價格/行權(quán)比例）]×對沖值
　　溢價率與有效杠桿比率的關(guān)系
　　溢價率與有效杠桿比率在某種程度上代表了權(quán)證的風(fēng)險與收益。
　　在剩余天數(shù)相近的情況下，若權(quán)證的溢價率相近，從理論上講，應(yīng)該選擇有效杠桿比率高的權(quán)證，這意味著在同等風(fēng)險下，選擇有機會帶來高收益的權(quán)證；
　　若權(quán)證的有效杠桿比率相近，從理論上講，應(yīng)該選擇溢價率低的權(quán)證，這意味著在相近收益情況下，選擇低風(fēng)險的權(quán)證。
　　但在實際中，投資者還需結(jié)合權(quán)證的流通性及市場因素再做出投資選擇。
　　一般來講，在其它條件相同的情況下，權(quán)證的溢價率與有效杠桿比率呈正向相關(guān)關(guān)系，即溢價率較高時，有效杠桿比率較高；溢價率較低時，有效杠桿比率也較低。如果投資者發(fā)現(xiàn)一份權(quán)證的溢價率較高，但有效杠桿比率低于剩余天數(shù)相近的其它權(quán)證，那么該權(quán)證的引伸波幅很有可能也較高，以致其有效杠桿比率較低。
　　引伸波幅
　　波幅是指標(biāo)的資產(chǎn)價格變化的波動率，并非其振幅或漲幅。波幅有引伸波幅和歷史波幅之分。
　　根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)的歷史價格用統(tǒng)計方法計算得到的波動率稱為歷史波幅，歷史波幅反映了標(biāo)的資產(chǎn)價格在過去的波動情況。通過把權(quán)證當(dāng)前價格套入權(quán)證定價模型，如B-S模型，倒推出的波動率稱為引伸波幅，引伸波幅又稱隱含波動率，它反映了市場對標(biāo)的資產(chǎn)價格實際波動率的預(yù)期，是影響權(quán)證價格的重要因素之一。對于認(rèn)股權(quán)證，當(dāng)引伸波幅上升，即使正股價格不變，權(quán)證的價格也會上升，這是因為引伸波幅反映了投資者對正股價格波動的預(yù)期，引伸波幅大意味著權(quán)證在行權(quán)時處于價內(nèi)的機會高，因而權(quán)證價格高；同理，當(dāng)引伸波幅下跌，即使正股價格不變，權(quán)證的價格也會下跌。
　　影響引伸波幅大小的因素有：一、正股的歷史波幅；二、權(quán)證的供求關(guān)系。一般來說，認(rèn)股權(quán)證正股的引伸波幅普遍比歷史波幅要高，兩者具有正相關(guān)關(guān)系。若正股歷史波幅高，相關(guān)權(quán)證的引伸波幅也較高；若正股歷史波幅低，相關(guān)的權(quán)證引伸波幅也相對較低。特別是在發(fā)行權(quán)證時，發(fā)行人會把正股的歷史波幅作為依據(jù)之一來確定權(quán)證的引伸波幅，從而確定權(quán)證價格。此外，供求關(guān)系也會影響引伸波幅，引伸波幅在某種程度上是權(quán)證供求關(guān)系的一個反映。當(dāng)投資者對某只權(quán)證需求旺盛，使得權(quán)證價格虛高，引申波幅達(dá)到了較高的水平，甚至遠(yuǎn)高于正股的實際波幅。