上周滬深兩市大盤呈現(xiàn)震蕩回落態(tài)勢，滬指在上周一創(chuàng)出2826點(diǎn)反彈新高后市場拋壓加大，走出四連陰的K線組合，周五企穩(wěn)小幅震蕩反彈，全周成交量顯著萎縮，顯示市場觀望情緒濃厚。市場熱點(diǎn)仍呈現(xiàn)局部特征，權(quán)重板塊的弱勢回調(diào)對股指拖累較大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)大盤箱體震蕩的運(yùn)行格局較難打破。
　　目前推動市場短期運(yùn)行趨勢的主要因素依然以宏觀政策拐點(diǎn)預(yù)期為主。匯豐銀行上周四公布了7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽數(shù)據(jù)，從6月份的50.1%下降至48.9%，創(chuàng)28個月低位，首次跌破50%這一標(biāo)志著擴(kuò)張與收縮分水嶺的水平，引發(fā)了市場對于經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。考慮到歷史上匯豐PMI數(shù)據(jù)與官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的偏差，可以預(yù)期，未來統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的官方PMI指數(shù)可能在50%附近。這表明，由于受到緊縮性貨幣政策持續(xù)發(fā)揮累積效力的影響，制造業(yè)活動放緩勢頭明顯，經(jīng)濟(jì)增速放緩日益突出。管理層在進(jìn)行“控通脹”與“保增長”兩難問題的權(quán)衡時(shí)，將重新進(jìn)行政策調(diào)控搭配，對貨幣政策緊縮力度做出微調(diào)以及配合積極財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)的可能性依然存在，從而增加了市場對宏觀政策調(diào)控方向轉(zhuǎn)變的預(yù)期。從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的其他指標(biāo)來判斷，雖然上半年經(jīng)濟(jì)增長存在超預(yù)期的因素，但在經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，經(jīng)濟(jì)自身良性增長所帶給市場的核心推動力并未形成，因此在利好預(yù)期逐步消化后，市場短期上漲動能也隨之消失。
　　結(jié)合市場運(yùn)行特征表現(xiàn)來看，雖然短期大盤的上漲動能不足，趨勢性行情出現(xiàn)的概率不大，但由于市場估值水平偏低，大盤的下跌空間也同樣相對有限。隨著歐盟對希臘債務(wù)危機(jī)處理立場的統(tǒng)一，短期困擾市場的國際不確定因素有所緩和，大盤箱型整理的運(yùn)行格局有望延續(xù)，市場仍然存在著結(jié)構(gòu)性的主題投資機(jī)會。未來隨著CPI見頂回落，貨幣政策調(diào)控有望進(jìn)入到一個相對平穩(wěn)期后，市場才有望擺脫箱體震蕩整理格局，形成趨勢性上漲行情。
　　從技術(shù)面看，上周滬指在經(jīng)歷連續(xù)下跌之后，向下?lián)舸┠昃�支撐，重回2750點(diǎn)至2826點(diǎn)的平臺整理的箱底。均線系統(tǒng)中，5日、10日均線高位回落并形成死叉，正由交匯狀態(tài)轉(zhuǎn)為空頭排列，中短線的主要技術(shù)指標(biāo)MACD、KDJ等繼續(xù)處于下行趨勢，前期處于高位的技術(shù)指標(biāo)繼續(xù)得到修復(fù)，大盤60分鐘K線KDJ指標(biāo)已經(jīng)進(jìn)入超賣區(qū)域，市場成交量呈現(xiàn)逐級萎縮態(tài)勢，短線孕育反彈機(jī)會。目前滬指已經(jīng)逼近2750點(diǎn)重要支撐位，且該支撐位與30日均線重合，30日均線一般被認(rèn)為是市場中期強(qiáng)弱特征的重要參考標(biāo)準(zhǔn)，因此30日均線有效守住將決定市場后期是否能成功企穩(wěn)的關(guān)鍵，因此短期股指依然有繼續(xù)回探考驗(yàn)30日均線支撐的可能，在市場短線風(fēng)險(xiǎn)得到釋放后，2750點(diǎn)和30日均線處應(yīng)對大盤構(gòu)成短線支撐。在市場缺乏上漲動力的環(huán)境下，大盤目前仍處于上有壓制、下有支撐的震蕩運(yùn)行格局之中，預(yù)計(jì)本周滬指在下探支撐后仍將繼續(xù)維持箱型整理的格局。
　　操作策略上，建議投資者把握市場箱體震蕩節(jié)奏，關(guān)注超跌品種的反彈機(jī)會。新興產(chǎn)業(yè)類品種在上半年完成估值修復(fù)后，短期風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到充分釋放，后市有望繼續(xù)成為市場熱點(diǎn)品種，同時(shí)周期性品種中可重點(diǎn)關(guān)注有色、煤炭、水利、建材等板塊。