第五例P2P平臺融資敲定 資本青睞行業(yè)龍頭

　　2013年下半年，仍處在多事之秋的P2P網(wǎng)貸，卻連續(xù)獲得PE/VC的青睞。

　　近日本報記者從愛投資CEO王博處獨家獲悉，已經(jīng)有近30家VC與之談過合作，目前已基本談定投資，A輪融資開啟在即。而就在去年11月，愛投資的直接競爭對手有利網(wǎng)剛從軟銀中國獲得A輪融資1000萬美元。

　　據(jù)非官方數(shù)據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)已有近千家P2P平臺。但從目前的公開信息來看，其中僅宜信、拍拍貸、點融網(wǎng)、有利網(wǎng)這4家獲得了PE/VC的投資。

　　值得注意的是，前述四家獲得投資的平臺模式各不相同。伴隨著去年10月的P2P倒閉潮，有利網(wǎng)和愛投資這類通道化業(yè)務(wù)平臺逐漸引起注意，進(jìn)而同宜信代表的物理網(wǎng)點小貸模式、拍拍貸代表的純線上銷售和資信審核模式、點融網(wǎng)和開鑫貸為代表的同國有金融機構(gòu)合作模式形成了目前P2P行業(yè)的四個主要方向。

　　與此同時，同創(chuàng)偉業(yè)、松禾資本、達(dá)晨創(chuàng)投等也已經(jīng)看了多家P2P平臺，但遲遲未敲定投資。

　　5家平臺4種模式

　　細(xì)數(shù)國內(nèi)獲得VC投資的P2P平臺，首個案例是至今仍備受爭議的宜信。2010年5月，凱鵬華盈500萬美元投資宜信，距宜信成立的2006年已有5年時間。次年5月，凱鵬華盈、IDG資本、摩根士丹利聯(lián)合參投宜信A輪融資3000萬美元。

　　眾所周知，宜信具有大量的線下物理網(wǎng)點和業(yè)務(wù)員，銷售和授信審核均主要放在線下完成。

　　相比之下，此后不久紅杉中國投資拍拍貸規(guī)模要小得多。2012年9月，紅杉中國456萬美元投資上海拍拍貸，占股28.5%。拍拍貸是中國第一個P2P網(wǎng)貸平臺，也是唯一至今仍堅持純線上授信審核的平臺。

　　2013年5月和10月，東方資產(chǎn)管理公司股權(quán)投資部、北極光創(chuàng)投分別投資點融網(wǎng)，金額也在數(shù)百萬美元級別。而點融網(wǎng)的最引人注目的正是其與東方資產(chǎn)管理公司的合作關(guān)系，但具體合作內(nèi)容至今無人知曉。

　　僅僅一個月后，有利網(wǎng)獲得軟銀中國A輪投資1000萬美元。該平臺2013年2月才正式上線，但目前累計交易量已超3.8億。有利網(wǎng)自身并不尋找項目，而是同小貸、擔(dān)保公司合作，為其項目提供融資支持，這些機構(gòu)則為項目提供全額本息擔(dān)保。

　　不難發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)獲得投資的四個平臺經(jīng)營模式各不相同。而前述即將完成A輪融資的愛投資，則與有利網(wǎng)相似，都同擔(dān)保機構(gòu)、小貸公司合作，為它們發(fā)現(xiàn)的項目提供融資通道。由于這一模式采用的是資金直接轉(zhuǎn)入借款人賬戶、息差收入平臺和小貸公司分成的方式，因此可以將項目從小貸公司“表內(nèi)”轉(zhuǎn)出，實質(zhì)上突破了其不能超過資本金1.5倍放貸的杠桿限制。

　　對此，上海某P2P平臺副總裁認(rèn)為，國內(nèi)P2P行業(yè)的幾種出路已經(jīng)趨于固定，其中拍拍貸8年的數(shù)據(jù)積累，其風(fēng)險評估模型很難復(fù)制。因此，包括其自身在內(nèi)的大部分平臺走的都是宜信路線。而通道化業(yè)務(wù)出現(xiàn)最晚，因其對平臺風(fēng)控能力要求較低、擴張速度快，眼下是行業(yè)的熱點。至于同現(xiàn)有傳統(tǒng)金融機構(gòu)的合作，他認(rèn)為可遇不可求，一旦成功既可以增強平臺的專業(yè)能力，又可以給保持平臺業(yè)務(wù)的合規(guī)性帶來極大益處。

　　PE/VC“看多投少”

　　在P2P網(wǎng)貸出現(xiàn)的前7年中只有兩個平臺獲得投資，而2013年10月以來PE/VC進(jìn)入這一行業(yè)的速度明顯加快。

　　對此，凱鵬華盈主管合伙人周煒認(rèn)為，對于P2P行業(yè)，雖然存在大量濫竽充數(shù)的平臺，但對于規(guī)模較大、模式較為成熟的平臺而言，政策監(jiān)管風(fēng)險在變小。“整體看好互聯(lián)網(wǎng)金融，因為金融行業(yè)很大，成長性很好，還是很值得投資的。”

　　“當(dāng)初投資時，互聯(lián)網(wǎng)金融的概念都還沒有熱起來。”周煒稱，剛開始投資宜信的時候，覺得政策監(jiān)管風(fēng)險很大，但宜信設(shè)計了很多方法部分規(guī)避監(jiān)管風(fēng)險。而談及為何在此后的幾年內(nèi)并未繼續(xù)投資其他平臺，周煒透露凱鵬華盈在P2P平臺的投資遵循的是選定行業(yè)、只投領(lǐng)頭羊的邏輯。

　　與周煒不同，紅杉中國合伙人周逵曾闡述投資拍拍貸的原因時稱，金融服務(wù)一直是紅杉感興趣的行業(yè)，因為在金融核心牌照受管制的情況下，VC并沒有那么好的投資機會，所以對一些外圍的金融服務(wù)企業(yè)就會特別關(guān)注。

　　紅杉是典型的早期投資，在細(xì)分行業(yè)發(fā)掘商業(yè)潛力模式，加上不錯的團隊，可能就會決定投資。實際上，除拍拍貸以外，還有多家平臺曾向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者透露紅杉曾經(jīng)對其進(jìn)行過考察，有可能并不準(zhǔn)備僅僅押寶在拍拍貸這一家。

　　與紅杉相似的是，談及是否會投資其他P2P平臺，軟銀中國一位高層人士表示“還有空間”。

　　同創(chuàng)偉業(yè)董事總經(jīng)理王維則認(rèn)為，P2P不是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的主脈絡(luò)，將來會出現(xiàn)幾個巨頭有投資機會，但八成以上的平臺會倒閉。

　　傳統(tǒng)的金融機構(gòu)同樣有動力探索互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，而且在人才、支付、風(fēng)控等方面有長期的經(jīng)驗。而目前平臺資金來源相對分散，投資群體更關(guān)注收益忠誠度不高，也對能提供持續(xù)穩(wěn)定收益的資管團隊提出了更高的要求。

　　“更看好互聯(lián)網(wǎng)金融中一些跨行業(yè)領(lǐng)域的投資機會，比如金融、消費、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、云存儲等互相交匯的領(lǐng)域內(nèi)，會有一些細(xì)分領(lǐng)域可能是給巨頭提供上下游服務(wù)，市場規(guī)模不大，但是足夠養(yǎng)活幾家甚至一批中小企業(yè)。”王維稱。

　　松禾資本也看了很多P2P平臺，但是還沒有投資。其華北區(qū)總經(jīng)理湯旭東解釋，今年包括P2P的互聯(lián)網(wǎng)金融有過熱，門檻不高，未來一些較大的平臺可能有投資機會。看重風(fēng)控能力強、能有效控制法律風(fēng)險、偏穩(wěn)健的平臺，最好團隊能有金融、IT綜合背景。

　　除此以外，作為接受投資的一方，愛投資CEO王博看重VC是否有互聯(lián)網(wǎng)用戶流量、金融資源兩方面優(yōu)勢，能否給平臺提供較好的投后服務(wù)。就像凱鵬華盈投資宜信后，已派駐董事進(jìn)入董事會，并幫忙引薦一些國外金融機構(gòu)進(jìn)行合作，主動介入風(fēng)險管理等。