14.6萬億影子銀行將戴緊箍咒 行業洗牌大幕或開啟

　　編者按：中國乃至全球影子銀行的規模到底有多大，恐怕永遠是一個斯芬克斯之謎。國務院“107號文”雖然沒有得到官方的正式確認，但受到了市場的熱議。可以預期的是，隨著相關各部門監管政策的落地，長期看，規范影子銀行將有助于我國降低金融風險，促進金融體系的健康發展。

　　一家第三方理財機構人士稱，一旦監管政策明確后，整個行業可能會面臨一次大面積的并購重組，拿到牌照和資質的公司會兼并小公司，最終重新洗牌

　　■本報記者曹蓓

　　雜草叢生的影子銀行瘋長的日子即將結束，市場廣泛流傳的國務院下發的《關于加強影子銀行業務若干問題的通知》(107號文)，把這部分監管盲區拉到了陽光下。

　　“目前我們公司沒有人監管，整個這個行業都處在自由區。”一家第三方理財機構的負責人周全在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　周全2009年創辦了銀創財富，作為一家第三方理財機構，他的公司顯然在“107號文”所指的影子銀行之列。

　　根據“107號文”，我國的影子銀行主要包括三類：一是不持有金融牌照、完全無監管的信用中介機構，包括新型網絡金融公司、第三方理財機構等;二是不持有金融牌照，存在監管不足的信用中介機構，包括融資性擔保公司、小額貸款公司等;三是機構持有金融牌照，但存在監管不足或規避監管的業務，包括貨幣市場基金、資產證券化、部分理財業務等。

　　影子銀行規模到底有多大并沒有確切答案，根據中科院發布的《中國金融監管報告2013》中的數據，去年年底中國影子銀行規模達到14.6萬億元。

　　長久以來，提到影子銀行，似乎不被視作正規軍，其中也暗含貶義。而“107號文”開篇就明確肯定了影子銀行的積極作用，認為影子銀行的產生是金融發展、金融創新的必然結果，作為傳統銀行體系的有益補充，在服務實體經濟、豐富居民投資渠道等方面起到了積極作用。

　　興業銀行[0.10% 資金 研報]首席經濟學家魯政委認為，這就意味著政策主要不是封殺而是規范，目的是讓其能夠繼續健康發展，限制負面作用并發揮積極作用。他分析稱，影子銀行在運行過程中缺乏透明性以及監管上存在盲區，已使其積累了大量的潛在風險。而此次監管層發文規范影子銀行表明，快速增長的影子銀行活動已經引起最高管理層的高度重視，同時也擺出了意圖解決的態度。這對于引領影子銀行健康發展有著至關重要的意義。

　　“在缺乏監管的條件下，這個行業魚龍混雜，正規和不正規的機構并存。客戶都是根據直觀印象去判定一家公司的優劣，并沒有途徑去了解更多有關公司的情況。一旦監管明確后，對于整個行業來講可能會面臨一次大面積的并購重組，拿到牌照和資質的公司會兼并小公司，最終重新洗牌。”周全說。

　　影子銀行到底有多大

　　影子銀行是指游離于銀行監管體系之外、可能引發系統性風險和監管套利等問題的信用中介體系(包括各類相關機構和業務活動)。表現為銀信合作理財、地下錢莊、小額貸款公司、典當行、民間金融、私募投資、對沖基金等非銀行金融機構貸款。

　　影子銀行的規模到底有多大?目前還沒有一個統一的統計口徑。

　　中國社科院發布的《中國金融監管報告2013》明確，即使采用最窄口徑，去年年底，中國影子銀行體系規模達到14.6萬億元(基于官方數據)或20.5萬億元(基于市場數據)。前者占GDP的29%、占銀行業總資產的11%，后者占GDP的40%、占銀行業總資產的16%。

　　國家信息中心經濟預測部報告指出，截至2012年年底，“可能引起系統性風險和存在監管套利”的狹義影子銀行總規模約11.68萬億元，占廣義影子銀行的51.3%，占GDP的22.5%，占商業銀行總資產的11.2%。

　　安信證券測算，截至2012年年底，中國影子銀行業務的規模在7.1萬億元至21.9萬億元之間，偏中性的估計是10.8萬億元。

　　摩根大通中國首席經濟學家朱海斌則表示，中國的影子銀行規模約為36萬億元，占GDP的70%左右。

　　另有機構推算表明，中國的影子銀行規模在11.5萬億元左右，約占銀行信貸規模的20%。還有一種說法，我國影子銀行規模約為26.6萬億元，占GDP的56%左右，銀行信用的41%左右。

　　雖然尚無定論，但是經過多年瘋漲式的發展，影子銀行已經具備了相當的規模。

　　“緊箍咒”來了

　　大金融時代，影子銀行也在以驚人的速度瘋長，在滿足社會日趨多元化投融資需求的同時，也放大了金融投資領域的風險，對其進行規范和監管，就像戴上了“緊箍咒”，讓影子銀行在合規的范圍內發揮其作用。

　　中金公司報告稱，對于影子銀行的監管和規范，“107號文”提出了一個大致的框架。

　　首先，該文件對影子銀行監管的權責做出了清晰的安排，新的監管框架提出一行三會“按誰批設機構誰負責”的原則，落實監管責任。同時，對于已明確地方政府監管的，實行統一規則下的地方政府負責制。對于跨行業、跨市場的交叉業務，要積極發揮金融監管協調部際聯席會議制度。

　　其次，建立影子銀行專項統計。文件提出要將與影子銀行業務相關的“業務總量、機構數量、風險狀況”將納入統計分析范圍。

　　第三，提出具體的監管思路。明確限定業務范圍(哪些不可以做)。國辦文件要求銀行代客理財資金與自有資金分開，不得購買本行貸款、不得開展理財資金池業務;要求信托公司不得開展非標理財資金池業務;銀行不得為債券和票據擔保;小貸公司不得吸收存款等。類似這些“似是而非”的業務將被全部禁止。增加資本和撥備要求。“107號文”要求銀行要按照實質重于形式的原則計提資本和撥備，以提高金融機構抗風險水平。

　　中央財經大學中國銀行[0.00% 資金 研報]業研究中心主任郭田勇認為，中國的影子銀行更嚴格意義上是銀行的“影子”。但影子銀行快速發展，的確導致整個金融機構越來越向政府部門、房地產傾斜，中小企業、戰略性新興產業需求的資金越來越難，金融行業某種程度上也變得越來越具有投機性。本質上，影子銀行是規避監管而創新的金融活動，因此，應該優化監管體系，加快金融市場改革，規范影子銀行，讓其充分發揮“正能量”，避免“負能量”。

　　“當然這只是一個指導性的文件，未來會怎樣規范，還需要進一步研究和細化。”業內人士表示。

　　影響：該喜還是該憂?

　　就在“107號文”廣泛傳出后，周一，銀行股走勢疲軟。華夏銀行[0.87% 資金 研報]、民生銀行[0.14% 資金 研報]、平安銀行[-0.17% 資金 研報]跌超2%，農業銀行[0.00% 資金 研報]、中信銀行[0.27% 資金 研報]、中國銀行、北京銀行[-0.69% 資金 研報]等多股跌幅超1%。16家上市銀行中13家收跌。

　　中金公司認為，對影子銀行的規范和監管在短期會造成社會融資的緊縮，抬升非金融部門整體融資成本，對投資需求形成拖累，從而帶來經濟增長的下行風險。但是從長期看，規范影子銀行有助于降低金融風險，促進金融體系的健康發展。抑制社會信用的擴張速度，有助于削弱房地產泡沫的基礎，減輕對其他實體經濟部門的擠壓，提高資源配置效率。同時，對影子銀行規范力度加大，增加了貨幣政策逆周期操作空間。

　　“對銀行而言，影子銀行業務需要一定程度回歸傳統的存貸款業務，由此造成銀行資本金融資需求增加，銀行利差擴大，但是總資產擴張速度放緩。”報告稱。

　　但是業內人士認為，對信托、目前如火如荼的各類互聯網金融、及掛著互聯網金融名義從事擔保、小貸等業務的中小非銀機構影響更大。如要求推動信托公司轉型、規范民間融資業務、規范網絡金融業務、規范私募等，部分此類公司可能面臨生死挑戰。

　　一位互聯網金融企業相關負責人告訴記者，“我們很歡迎政策對這一行業進行規范，無論具體的業務是否會受到影響，但這是對合規企業的保護。”

　　周全也認為，這對他的企業是一件好事，“監管就是國家以行政手段對這個行業標準化和規范化。在目前無監管的情況下，這個行業是非標行業，好的公司和不好的公司在一起，大的和小的公司在一起，這中間就會有公司作出不合規甚至違背行業道德的事情，這會讓這個行業愈加混亂。”