第五章　證券自營(yíng)業(yè)務(wù)

　　主要考點(diǎn)：

　　掌握證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的含義、特點(diǎn)。

　　掌握證券自營(yíng)業(yè)務(wù)管理的基本內(nèi)容。

　　熟悉證券自營(yíng)業(yè)務(wù)禁止行為的內(nèi)容。

　　熟悉證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管和法律責(zé)任。

　　第一節(jié)　證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的含義和特點(diǎn)

　　一、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的含義(考點(diǎn))

　　1.自營(yíng)業(yè)務(wù)的含義

　　證券自營(yíng)業(yè)務(wù)是指經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的證券公司用自有資金和依法籌集的資金，用自己名義開(kāi)設(shè)的證券賬戶買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券，以獲取盈利的行為。

　　具體地說(shuō)有以下四層含義：

　　(1)從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的證券公司注冊(cè)資本最低限額應(yīng)達(dá)到人民幣 1億元;凈資本不得低于人民幣5000萬(wàn)元。

　　(2)自營(yíng)業(yè)務(wù)是證券公司一種以盈利為目的，為自己買(mǎi)賣(mài)證券，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差獲利的經(jīng)營(yíng)行為;

　　(3)在從事自營(yíng)業(yè)務(wù)時(shí)，證券公司必須使用自有或依法籌集可用于自營(yíng)的資金;

　　(4)自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)必須在以自己名義開(kāi)設(shè)的證券賬戶中進(jìn)行，并且只能買(mǎi)賣(mài)依法公開(kāi)發(fā)行的或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他有價(jià)證券。

　　2.證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的對(duì)象

　　證券自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)的對(duì)象主要有兩大類(lèi)：依法公開(kāi)發(fā)行的證券和證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他證券。

　　前者如股票、債券、基金等上市證券，是自營(yíng)業(yè)務(wù)的主要對(duì)象。

　　后者指沒(méi)有在證券交易所掛牌的非上市證券，通過(guò)銀行間市場(chǎng)、證券公司營(yíng)業(yè)柜臺(tái)買(mǎi)賣(mài)。

　　(1)銀行間市場(chǎng)的自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)，是指具有銀行間市場(chǎng)交易資格的證券公司在銀行間市場(chǎng)以自己名義進(jìn)行的證券自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)。目前，銀行間市場(chǎng)的交易品種主要是債券，采取詢價(jià)交易方式進(jìn)行，交易對(duì)手之間自主詢價(jià)談判，逐筆成交。

　　(2)柜臺(tái)自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)，是指證券公司在其營(yíng)業(yè)柜臺(tái)以自己的名義與客戶之間進(jìn)行的證券自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)。 這種自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)比較分散，交易品種單一，一般僅為非上市的債券，通常交易量較小，交易手續(xù)簡(jiǎn)單、清晰，費(fèi)時(shí)也少。

　　另外，證券公司在證券承銷(xiāo)過(guò)程中也可能有證券自營(yíng)買(mǎi)入行為。如在股票、債券承銷(xiāo)中采用包銷(xiāo)方式發(fā)行股票、債券時(shí)，由于種種原因未能全額售出，按照協(xié)議，余額部分由證券公司買(mǎi)入。同樣，在配股過(guò)程中，投資者未分配部分，如協(xié)議中要求包銷(xiāo)，也必須由證券公司購(gòu)入。

　　二、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)(考點(diǎn))

　　1. 決策的自主性

　　(1)交易行為的自主性。

　　(2)選擇交易方式的自主性。

　　(3)選擇交易品種、價(jià)格的自主性。

　　2. 交易的風(fēng)險(xiǎn)性

　　風(fēng)險(xiǎn)性是證券公司自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)區(qū)別于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的另一重要特征。在證券的自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)中，證券公司作為投資者買(mǎi)賣(mài)的收益與損失完全由證券公司自身承擔(dān)。

　　3. 收益的不確定性

　　證券公司進(jìn)行證券自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)，其收益主要來(lái)源于低買(mǎi)高賣(mài)的價(jià)差。但這種收益不像收取代理手續(xù)費(fèi)那樣穩(wěn)定。

　　【例1·單選題】證券公司證券自營(yíng)業(yè)務(wù)買(mǎi)賣(mài)的對(duì)象是( )。

　　A.上市證券

　　B.非上市證券

　　C.兩者都有

　　D.所有有價(jià)證券都可以成為自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)的對(duì)象

　　[答疑編號(hào)911050101]

　　【答案】C

　　【例2·單選題】證券公司以盈利為目的，并以自有資金和依法籌集的資金，用以自己名義開(kāi)設(shè)的證券賬戶買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券的行為是證券公司的( )。

　　A.經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

　　B.代理業(yè)務(wù)

　　C.自營(yíng)業(yè)務(wù)

　　D.承銷(xiāo)業(yè)務(wù)

　　[答疑編號(hào)911050102]

　　【答案】C

　　【例3·單選題】對(duì)柜臺(tái)自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)的說(shuō)法正確的是( )。

　　A.柜臺(tái)自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)比較集中

　　B.交易手續(xù)較煩瑣

　　C.一般僅為非上市的債券買(mǎi)賣(mài)

　　D.交易量較大

　　[答疑編號(hào)911050103]

　　【答案】C

　　【例4·多選題】下列屬于證券自營(yíng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)的是( )。

　　A.決策的自主性

　　B.價(jià)格的波動(dòng)性

　　C.交易的風(fēng)險(xiǎn)性

　　D.收益的不確定性

　　[答疑編號(hào)911050104]

　　【答案】ACD

　　【例5·多選題】證券公司證券自營(yíng)業(yè)務(wù)決策的自主性體現(xiàn)在以下( )方面。

　　A.交易行為的自主性

　　B.選擇交易價(jià)格的自主性

　　C.選擇交易方式的自主性

　　D.選擇交易品種的自主性

　　[答疑編號(hào)911050105]

　　【答案】ABCD

　　【例6·判斷題】證券公司進(jìn)行證券自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)，其收益主要來(lái)源于低買(mǎi)高賣(mài)的價(jià)差，這種收益像代理手續(xù)費(fèi)那樣穩(wěn)定。( )

　　[答疑編號(hào)911050106]

　　【答案】錯(cuò)誤

第二節(jié)　證券公司證券自營(yíng)業(yè)務(wù)管理

　　一、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的決策與授權(quán)

　　三級(jí)體制：董事會(huì)——投資決策機(jī)構(gòu)——自營(yíng)業(yè)務(wù)部門(mén)

　　董事會(huì)是自營(yíng)業(yè)務(wù)的最高決策機(jī)構(gòu)，投資決策機(jī)構(gòu)是自營(yíng)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作的最高管理機(jī)構(gòu)，自營(yíng)業(yè)務(wù)部門(mén)是自營(yíng)業(yè)務(wù)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。

　　自營(yíng)業(yè)務(wù)的管理和操作由證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)部門(mén)專(zhuān)職負(fù)責(zé)，非自營(yíng)業(yè)務(wù)部門(mén)和分支機(jī)構(gòu)不得以任何形式開(kāi)展自營(yíng)業(yè)務(wù)。自營(yíng)業(yè)務(wù)中涉及自營(yíng)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)限額、資產(chǎn)配置、業(yè)務(wù)授權(quán)等方面的重大決策，應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)集體決策并采取書(shū)面形式，由相關(guān)人員簽字確認(rèn)后存檔。

　　二、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的操作管理

　　(1)控制自營(yíng)業(yè)務(wù)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。

　　自營(yíng)業(yè)務(wù)必須以證券公司自身名義，通過(guò)自營(yíng)席位進(jìn)行，并由非自營(yíng)業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)自營(yíng)賬戶的管理，嚴(yán)禁將自營(yíng)賬戶借給他人使用，嚴(yán)禁使用他人名義和非自營(yíng)席位變相自營(yíng)、賬外自營(yíng)。k

　　加強(qiáng)自營(yíng)業(yè)務(wù)資金的調(diào)度管理和自營(yíng)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)核算，由非自營(yíng)業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)自營(yíng)業(yè)務(wù)所需資金的調(diào)度和會(huì)計(jì)核算。

　　自營(yíng)業(yè)務(wù)資金的出入必須以公司名義進(jìn)行，禁止以個(gè)人名義從自營(yíng)賬戶中調(diào)入調(diào)出資金，禁止從自營(yíng)賬戶中提取現(xiàn)金。

　　(2)應(yīng)明確自營(yíng)部門(mén)在日常經(jīng)營(yíng)中自營(yíng)總規(guī)模的控制、資產(chǎn)配置比例控制、項(xiàng)目集中度控制和單個(gè)項(xiàng)目規(guī)模控制等原則。

　　(3)建立嚴(yán)密的自營(yíng)業(yè)務(wù)操作流程，確保自營(yíng)部門(mén)及員工按規(guī)定程序行使相應(yīng)的職責(zé);應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)投資品種的選擇及投資規(guī)模的控制、自營(yíng)庫(kù)存變動(dòng)的控制，明確自營(yíng)操作指令的權(quán)限及下達(dá)程序、請(qǐng)示報(bào)告事項(xiàng)及程序等。