隨著春節前中國人民銀行為緩解流動性壓力投放的大量逆回購將在本周集中到期，市場回籠壓力較大，流動性再度承壓。綜合市場人士觀點，在央行明確需要穩定預期的思路下，央行本周繼續逆回購對沖將是大概率事件。不過，即使央行逆回購或只是為了對短期資金面進行調控，未來流動性管理上仍將維持緊平衡的基調。

　　數據顯示，本周銀行間市場面臨高達4500億元的巨額逆回購到期壓力。其中，本周二(2月11日)將迎來2筆逆回購到期，總量為3300億元，同時周四(2月13日)另有1200億元逆回購到期。除此之外，2月13日還有300億元國庫現金定存到期。

　　在天量逆回購到期尚未到期的背景下，節后的兩個交易日資金利率依然高位徘徊，其中能夠跨過13日到期時點的7天期資金需求依然旺盛。

　　以上海銀行間同業拆放利率(Shibor)為例，7天期Shibor利率節后首個交易日大漲42.6個基點至5.4090%，雖然隨后在8日回落至5.2500%，但仍高于春節前一周的平均水平。

　　不僅是天量逆回購到期的潛在沖擊，美聯儲連續縮減量化寬松政策可能引發的跨境資金流向轉向也為資金面平添了不確定性。

　　面對上述風險，央行在2月8日發布的《2013年四季度中國貨幣政策執行報告》中，明確強調了需要給予市場穩定的預期。

　　央行表示，下一階段將堅持“總量穩定、結構優化”的取向，繼續根據國際收支和流動性供需形勢，合理運用公開市場操作、存款準備金率、再貸款、再貼現、常備借貸便利、短期流動性調節等工具組合，管理和調節好銀行體系流動性，加強與市場和公眾溝通，穩定預期，促進市場利率平穩運行。

　　此外，上述報告以專欄的形式解釋了2013年6月以來貨幣市場利率劇烈的原因以及流動性的未來前景。

　　在央行看來，這主要是流動性需求過快和堅持適度供給之間的沖突，是流動性總閘門控制加強的結果。央行同時提醒，為起到引導資源配置和調節經濟主體行為的作用，需要容忍合理的利率波動。