第五節 風險評估員管理的概念

　　本節只在戰略決策過程中，為風險評估及管理的概念作簡單介紹。而在本書第八章至第十一章"風險管理會對風險及風險管理有更詳細的討論和分析。

　　一、風險的概念與來源

　　戰略，顧名思義，它指對未來的長遠謀劃。未來是難以預測的，而且事情總有可能并非如人們所預期的發展。我們可以區分風險和不確定性，但是這兩個詞經常可以互相替換。

　　(一)風險和不確定性的定義

　　1.風險

　　在金融理論中，風險指“投資回報的不確定性，可表示為標準偏差或貝塔系數”。盡管貝塔系數可用于構建投資組合和計算資本成本，但是它對于理解風險也存在局限性。這是因為:(1)它是根據整個行業的股價在時間上的波動性來計算的，并沒有考慮行業內每家企業不同的風險特征; (2)它依賴于過去的數據。沒有包含行業面臨的新挑戰; (3)許多風險(例如自然災害、政策突變)只是偶然發生，但可能會產生巨大風險;，( 4)它不會解釋是什么導致了波動 (5)它不會對管理層可采取什么措施來限制、控制或降低這些風險提供任何指導; (6)它不會說明波動所產生的后果有多么嚴重。

　　要在企業范圍內對風險進行評估和管理，管理層必須對風險進行考察。風險評估適用于不清楚會出現什么結果、但是可估計其發生概率的情況。這也是保險企業制定保險政策時所依據的基本原理。就風險管理而言，風險可被定義為一件事發生的概率和相關后果的組合，即，風險=慨率×影響。

　　2.不確定性

　　在實踐中，風險與不確定性之間的區別是模糊的。保險企業所承受的巨大損失表明保險業所采用的風險評估結果會受到洪水、自然災害或火災等意外事件的影響。盡管采用了風險這個詞，實際上許多經營戰略是在不確定的情況下產生的。只采取可精確確定成功和失敗概率的戰略的管理層可能不會推出新產品、進入新市場或研究新技術。

　　當指定結果的概念不可預測時，會出現不確定性。有時可通過客觀概率將其轉化成風險。概率可分為客觀性和主觀性兩種。客觀概率是根據過去的發生概率方面的統計數據來確定某個結果在未來的發生概率。主觀概率是根據專家或管理層的最佳猜測來估計某個因素的波動性。

　　(二)風險的類型

　　風險可能有各種來源，而且并不總是能被正確地估計。以下是一些例子:

　　1.自然風險。例如地震、火災、洪水和機器故障。

　　2.經濟風險。該戰略所依據的與經濟環境有關的假設可能是錯誤的。

　　3.財務風險。如果一個戰略符合以下條件，則它可能會被視為是有風險的:(1)它會導致企業增加負債，從而提高資產負債比率; (2)經營產生的現金流不穩定 (3)需要投入大量資本，且未來投資回報不確定。對各種備選戰略的財務風險特征進行分析應該使人們更容易地選擇適當的戰略組合，并有助于重點關注過高或過低的綜合風險。企業通常會拒絕投資具有高產品風險和高財務風險的項目，只有風險承受能力高的企業會投資這種項目。可通過對企業的資金來源進行分析來評估財務風險。發行股票被認為是風險最低的籌資方法;借債則意味著風險較高。因此，當企業決定通過借債籌資來開發和推出全新的產品時，可能意味著較高的綜合風險。

　　4.經營風險。這包括各種因素，例如，由于引進新技術而導致進入壁壘變低、客戶和供應商的議價能力發生改變、出現新的競爭對手、企業的內部因素(例如文化和技術體系)或者管理層對核心競爭力的誤解。

　　5.貨幣風險。不同貨幣之間匯率的變化會給國際投資或交易的價值帶來風險。

　　6.政治風險。包括可能對企業造成影響的國有化、制裁、內戰和政策方面的不穩定。、

　　7.關系風險。包括各種因素，例如:(l)延誤存貨供應是否會導致在合同關系上的損失; (2)外包被公認為是一種保持企業發展的方法，但是要保持長期的合作關系可能會產生問題 (3)在爭端上風險及索賠的力度可能會升級 (4)企業缺乏償付能力。許多成功的企業由于貿易伙伴無償付能力而走向失敗。

　　因此在進行戰略決策時，管理層應對風險加以考慮。企業可能會要求所有投資必須達到一個最低的回報率。提出這個最低預期回報率可用于彌補其他風險。隨著風險進一步增加，企業對未來進行展望時，它可能對所有新進行的投資項目設置一個條件，即它們在一定的時間內必須收回投資成本。投資回收期的長短取決于資本投資及行業的特征，例如，大型投資項目往往需要較長的投資回收期。企業可以決定用于投資的資金來源必須符合嚴格的條件，例如，只能將利潤用于投資二、風險的評估及管理

　　(一)風險評估

　　一些戰略可能會比其他戰略更具風險性。在評估備選戰略時會遇到的一個問題是所用的資料是否可靠。由于所采用的數據是按照對未來的估計而得出的，數據的最終準確性可能就存在很大的不確定性。企業計劃人員經常采用各種運籌學方法來衡量存在的不確定性水平。這些方法包括最簡單的經驗法則，將可能的最壞結果到可能的最好結果用數值表示出來，并在這兩極之間設置最佳估計數。也可以用概率論來衡量預測結果發生的概率。企業通過這些方法對指定數據進行評價，然后通知決策者相應的結果。例如，實現最佳估計數的概率是 50%，而最壞結果發生的概率是 25%，最好結果發生的概率是25%。該風險評估有助于管理人員決定從風險特征各不相同的戰略中挑選哪一種戰略。

　　可用統計數據對風險進行量化。在決策樹中可顯示各種可能發生的結果。根據每個結果發生的概率，為其設置預期值。用于評估與決策相關的風險的方法之一是計算預期的利潤值的標準偏差。標準偏差越高，則可能發生的結果的波動性越大，因此風險也就越高。

　　上面已探討的評估方法假設管理層能自由選擇企業的目標并且能自主地實現這些目標。有時，利益相關者的權力大到足以對管理者選擇戰略產生影響。與利益相關者有關的風險有兩種:一是備選戰略可能會違反不同利益相關者的利益;二是利益相關者可能會采取某種方式來減少某種戰略的吸引力。

　　(二)風險管理

　　風險管理是指對風險進行識別和評估，針對風險制定、實施相應戰略，并對該戰略進行監控的過程。管理風險時，管理層需要評估企業所面臨的風險，采取措施來降低最嚴重的風險，并確保余下的風險處于企業所能承受的范圍內。企業采取的對策必須隨風險變化而變化。風險管理是一個持續的過程，它要求對風險進行持續識別、評估、處理、監控和復核。盡管將風險管 理看成線性過程最為方便，但它實際上是一個圓形過程，在此過程中，管理者會應用監控及復核所產生的反饋結果來改進風險的識別、評估和處理過程。